海通国际-汇丰控股-0005.HK-营收利润不及预期源于NIM-240221

　　事件

　　汇丰控股（5.HK）发布2023年四季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评

　　23Q4营收利润均不及预期：

　　营收同比增速为-10.6%，低于彭博一致预期的-7.0%，主要因为净利息收入增速不及预期，其中：

　　o净利息收入同比-7.8%，低于彭博一致预期的+1.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　o非利息收入同比-15.1%，高于彭博一致预期的-20.4%。

　　成本收入比同比上升6.4pct至66.4%，差于彭博一致预期的60.3%。

　　税前利润同比-80.6%，低于彭博一致预期的-5.9%；归属于普通股股东的净利润同比-103.3%，低于彭博一致预期的-26.8%。

　　23Q4净息差不及预期、存贷款增长优于预期：

　　NIM环比下降18bp至1.52%，低于彭博一致预期的1.69%。

　　生息资产收益率为4.90%，同比+135bp，环比-10bp；计息负债成本率为3.83%，同比+162bp，环比+3bp

　　客户贷款总额同比+1.6%，高于彭博一致预期的+0.8%

　　存款总额同比+2.6%，高于彭博一致预期的-0.4%。

　　计提信贷损失10.31亿美元，低于彭博一致预期的11.18亿美元。

　　不良贷款率环比-25bp至2.06%，高于彭博一致预期的2.03%。

　　23Q4各业务线收入拆分：

　　财富及个人银行业务收入同比-39.1%，低于彭博一致预期的-33.1%。

　　工商金融业务收入同比+11.9%，低于彭博一致预期的+14.4%。

　　环球银行及资本市场业务收入同比+7.7%，高于彭博一致预期的+5.1%。

　　23Q4 CET1充足率及ROE：

　　核心一级资本（CET1）充足率同比上升0.6pct至14.8%，高于彭博一致预期的14.6%。

　　净资产回报率（ROE）同比-11.7pct至-0.4%，低于彭博一致预期的7.7%。

　　公司指引：

　　2024年的ROTE为中双位数，与Q3保持一致，banking NII为410亿，对24H1贷款增长表示谨慎，中长期贷款增长为中个位数百分比的增长。2024年支出增长约5%，未包括一些出售项目的成本。CET1的指引在14%-14.5%之间，分红比率为50%，宣布20亿股票回购。

　　风险

　　全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。