海通国际-摩根大通-JPM.US-营收利润均超预期、净息差及不良率不及预期-240414

　　事件

　　摩根大通（JPM.US）发布2024年一季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评

　　24Q1营收利润均超预期，消费社区银行和资产及财富管理业务不及预期，商业银行和企业投行业务超预期：

　　营业收入同比+9.3%，优于彭博一致预期的+7.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　o净利息收入+11.4%，弱于彭博一致预期的+12.0%。存款增长优于预期，贷款和净息差不及预期。净利息收入环比下降4%，在于其之内，主要原因是存款利差收窄和存款余额的下降，特别是在消费社区银行业务板块。

　　o非息收入同比+6.9%，优于彭博一致预期的+2.0%。

　　成本收入比同比+2pct至54%，优于彭博一致预期的55.6%。

　　归属于普通股股东的净利润同比+6.1%，优于彭博一致预期的-3.7%。

　　板块表现：

　　o消费社区银行业务收入同比增长+7.3%，弱于彭博一致预期的8.4%。

　　o企业投行业务收入同比变化+0.2%，优于彭博一致预期的-2.1%。

　　o商业银行业务收入同比增长+12.5%，优于彭博一致预期的12.1%。

　　o资产及财富管理业务收入同比增长6.8%，弱于彭博一致预期的8.3%。

　　24Q1存款增长超预期，净息差及贷款增长不及预期：

　　NIM环比-10bp至2.71%，低于彭博一致预期的2.75%。

　　存款同比+2.2%，优于彭博一致预期的+0.9%；贷款同比+16.0%，低于彭博一致预期的+17.5%。

　　24Q1减值损失优于预期，不良率不及预期：

　　减值损失总额18.84亿美元，优于彭博一致预期的27.58亿美元。

　　不良贷款率环比+7bp至0.59%，弱于彭博一致预期的0.52%。

　　24Q1 CET1充足率、ROA、ROE及ROTE均超预期：

　　ROA同比-0.02pct至1.36%，优于彭博一致预期的1.30%。

　　ROE同比-1.0pct至17.00%，优于彭博一致预期的16.00%。

　　有形普通股权益回报率（ROTCE）同比-2pct至21.0%，优于彭博一致预期的20.0%。

　　核心一级资本（CET1）充足率同比+1.2pct至15.0%，优于彭博一致预期的14.9%。

　　展望：

　　2024年净利息收入指引不变为900亿美元，支出调高10亿美元至910亿美元。

　　Jamie Dimon指出，预计净利息收入和信贷成本将正常化。虽然很多经济指标继续有利，但仍应该警惕众多不确定性因素，首先是战争暴力和紧张的地缘政治关系；其次是持久的通胀压力；最后是前所未有的量化紧缩。

　　风险

　　全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。