兴业证券-晨会纪要-240416

　　固收：成交热度回落但期限拉长，信用利差整体收窄——银行二永债周度跟踪（2024.04.08-2024.04.12）

　　分析师：黄伟平证券投资咨询资格编号：S0190514080003

　　分析师：吴鹏证券投资咨询资格编号：S0190520080009

　　一、银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期各等级各期限银行二永债的收益率皆下行，信用利差也整体收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率和信用利差已处于2021年以来的极低水平。二、城农商行二永债观察体系（中债隐含评级AA及以下）。成交量和成交换手率：银行二永债的地区成交热度分化较为明显。银行二永债投资建议：配置盘：对于配置属性的资金来说，缺资产可能更是其主要矛盾，考虑到保险机构等负债端成本有望进一步下行，建议可以关注潜在回调后可能的参与机会。

　　风险提示：政策落地不达预期；信用债违约超预期；数据统计可能存在一定偏差。

　　交运：航运板块3月跟踪：需求偏弱，油轮3月运价承压

　　分析师：张晓云证券投资咨询资格编号：S0190514070002

　　分析师：肖祎证券投资咨询资格编号：S0190521080006

　　分析师：王凯证券投资咨询资格编号：S0190521090002

　　油轮vlcc市场3月运价同比下滑，新订单数量提升。集运市场受益绕行，运价水平同比上涨显著。散货运输市场运价回暖，供需关系有望优化。投资建议：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。当前运价完成筑底，随着复工复产来临，建议关注油运公司。

　　风险提示：地缘政治风险，经济下行风险。