国元证券-汽车与汽车零部件行业周报：政策油价齐推动，新能源重卡高增长-240527

　　报告要点：

　　4月新能源重卡创历史同期新高，连续十五个月正增长

　　终端上牌数据显示，2024年4月新能源重卡销售4590辆（不含出口），同比去年4月的2276辆实现了翻倍增长（102%），环比今年3月的5306辆下降13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4月新能源重卡累计销售15544辆，累计同比增长129%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单月销量创历史同期新高，月度渗透率7.06%，比去年同期的4.09%提升了2.97个百分点，实现2023年1月以来连续15个月正增长。重卡新能源化发展正在进入快车道。

　　政策推动叠加油价攀升，重卡新能源化趋势持续

　　与2023年4月单月高增长但一季度均增长速度较低不同。2024年以来承接2023年年底高增长趋势，自2023年10月以来，连续6个月新能源重卡销量增长突破100%。这一趋势与燃气重卡高增长的趋势类似，背后均有油价高涨，市场需求替代品的逻辑。新能源重卡的替换也在这一确实下得以激发。此外2024年以来国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，北京、上海、河北、浙江、山东、山西、广东等多省市对该方案迅速跟进，并专门出台文件也对新能源重卡推广起到积极作用，4月陕汽、福田、徐工、宇通等多家企业实现新能源重卡大单交付。

　　三一夺冠、江淮领涨，领先企业均进入快速增长通道

　　从4月数据看，主要厂家中，三一重卡销售801辆，同比增长24.8%，市场占比17.45%，居市场首位；其次为徐工汽车销售759辆，位列第二，同比增长123.2%，市场占比16.54%；陕汽销售553辆，居第三，同比增涨208.9%，市场占比12.05%；其余车企销量均在400辆以下，市场占比均小于8.5%。同比增长在300%及以上的还有中国重汽、江淮汽车（含Deepway），同比涨幅分别为300%和4900%。top10同比均增长，其中江淮（含Deepway）领涨。

　　投资建议：

　　受高油价及以旧换新政策驱动，电动重卡呈现快速增长态势。建议关注电动重卡相关企业。

　　风险提示：

　　经济复苏不及预期风险，油价波动风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险等。