银河证券-每日晨报-240328

　　银河观点集萃：

　　宏观：期待政策后效——1-2月工业企业利润分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前PPI仍处于负值区间，“有效需求不足、部分行业产能过剩”的问题仍未解除，工业修复的驱动力仅集中在出口回升、局部库存回补、设备更新等主线上，修复范围相对局限，斜率相对有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于政策而言，在PPI转正之前，还需要货币政策、财政政策，以及稳定资产价格的措施继续加力。对于资产配置而言，PPI负值的逻辑还将继续，进入“复苏”的逻辑还需要等待更多信号。

　　建筑：基建投资提速，数字引领变革。“稳增长”和数字化转型将使建筑央国企价值重估。截至3月24日，建筑指数动态PE/PB分别为7.97/0.76倍，在过去10年的历史分位点为4.48%/3.33%，建筑行业估值处于历史偏底部区域。2024年上半年，稳增长政策对于经济发展的重要程度仍在不断攀升，稳增长的基调基本延续。建筑央国企是数字化转型的领军企业，有利于降本增效，实现规模效应，加速行业头部集中趋势，央国企价值有望提升。推荐中国铁建（ 601186.SH ）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）等。

　　农业：生猪养殖盈亏分化，关注产能去化走势。畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状，叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡上游供给收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。另外关注养殖链后周期板块，包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。

　　数字经济：把握数字化机遇，赋能跨越式发展。我们认为，数字经济时代高端化工新材料生产企业有望享受终端需求增长和国产替代进程加速双重利好，以及产业数字化转型走在前列的企业也将率先受益。建议关注半导体材料中光刻胶、湿电子化学品、电子特气，汽车电子、消费电子领域高性能PI薄膜，数据中心冷却系统冷却液，人形机器人轻量化材料PEEK，VR/AR光学镜片材料COC/COP，高频PCB基材材料PPO等高端化工新材料相关企业。