千海金研究所-黄金市场简报-240326

　　上周现货黄金小幅上涨，涨幅0.43%，最终收报于2165.70美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，黄金T+D走高，涨幅1.42%，收于512.60元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上美联储暂不加息虽符合预期，但毕竟黄金放缓了上涨脚步。后市来看，本次美联储会议虽然不加息，但其声明传达出强烈的鸽派信号，故我们预计黄金在经过小幅回调后依然将保持上行态势。

　　3月20日，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。自去年7月加息后，联储一直将这一政策利率保持在二十余年来高位。在2022年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储已连续五次会议未加息。和2022年7月以来的前13次会议一样，而FOMC投票委员全票支持本次利率决策。值得注意的是，本次公布的3月货币政策委员会FOMC会议声明几乎完全沿用了1月的声明内容。唯一改动之处是，将就业增长自去年初以来有所放缓但仍强劲的说辞删减，直接改称“就业仍强劲”。总体来看，本次议息会议表明了美联储认为年初的通胀超预期只是小波折，并不足以改变降息路径，给市场释放出鸽派信号。综上，我们认为此次会议比预期得更要鸽派，黄金或将在经历震荡调整后继续走高。

　　根据会后发布的点阵图显示，相比去年12月发布的点阵图，本次美联储官员对今年降息次数的预测更加集中为三次。在提供利率预测的19名美联储官员中，共有15人预计今年利率会降至5.0%以下，较上次如此预测的人数少—人。在这15人中，有五人预计利率在4.75%到5.0%，以每次降息25个基点估算，相当于今年两次降息，如此预测的人数和上次点阵图相同，九人预计在4.5%到4.75%，相当于预计今年三次降息，较上次点阵图增加三人。这样来看，19人之中，共有十人、占比近53%的美联储官员预计，明年至少降息三次，和上次点阵图这样预测的人数占比大致相同。预测至少四次降息的人数明显减少，仅一人预计利率在4.25%到4.50%，即相当于四次降息，较上次点阵图预测少三人。综上，市场焦点所在的点阵图依然维持年内三次降息的预期，并没有出现市场此前所担心的预期减少。

　　综上所述，我们认为本次美联储鸽派信号整体利好贵金属，目前我们对黄金的目前估值仍在2100-2200美元/盎司，虽然黄金交易点位已高于目标点位，但看多交易氛围仍较为浓重，因此等待回调后依然可选择伺机买入。