天风证券-MongoDB-MDB.US-FY25Q1点评：整体承压于宏观经济挑战，但订阅业务表现强劲-240614

　　事件：MDB发布FY25Q1财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】FY25Q1收入为4.51亿美元，同比增长22.34%，高于彭博一致预期2.15%；分业务来看，Subscription收入为4.37亿美元，同比增长23%，超彭博一致预期2.55%；Service收入为1367万美元，同比增长1%，低于彭博一致预期4.34%；调整后净利润为0.43亿美元，超彭博一致预期28.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）FY25Q1收入和每股收益均超过指引中点。FY25Q2公司预计收入在4.60-4.64亿美元区间，同比增长8-9%左右，低于彭博一致预期1%左右；non-GAAPEPS在0.46-0.49美元区间。

　　业务进展：整体承压于宏观经济挑战，但订阅业务表现强劲

　　Subscription：Subscription收入为4.369亿美元，同比增长23%，超预期2.55%。Atlas推动了Subscription业务的强劲表现，得益于AI应用的持续需求。MongoDB的文档数据库架构特别适用于AI驱动的应用，迎合了现代化的需求。MongoDB在FY25Q1推出了MongoDB 8.0预览版，显著提升了读取和更新速度，并发布了Atlas Stream Processing，用于构建复杂的事件驱动应用。

　　Service：Service收入为1,367万美元，同比增长1%，略低于预期。尽管如此，MongoDB继续扩展其AI生态系统，推出MongoDBAIApplications Program（MAAP），提供参考架构、预构建的合作伙伴集成和专业服务，帮助客户快速构建AI驱动的应用。

　　宏观消费增长较缓、长期项目中企业客户贡献减少导致公司指引今年增长放缓。

　　长期来看，MDB持续推动数据管理和AI应用领域业务发展

　　1）推动AI应用相关产品的需求：MongoDB在FY25Q1推出了MongoDB 8.0预览版，显著提升了数据库的读取和更新速度，同时加快了批量插入和时间序列查询的处理速度。这些改进使得MongoDB在处理AI和实时数据应用方面更加高效。公司还推出了Atlas Stream Processing，帮助客户构建复杂的事件驱动应用。该产品扩展了MongoDB在AI和数据流处理方面的能力，进一步巩固了其市场地位。

　　MongoDB的文档数据库架构特别适用于多样化和大规模的数据需求，这在AI驱动的应用中尤为重要。随着AI技术的快速发展，MongoDB预期将在这一领域获得更多市场份额。

　　2）推出创新产品以满足多样化需求：MongoDB推出了新的MongoDBAIApplications Program（MAAP），为客户提供参考架构、预构建的合作伙伴集成和专业服务，帮助他们快速构建AI驱动的应用。

　　此外，公司与埃森哲合作，建立了一个专注于MongoDB项目的卓越中心，这是第一个加入MAAP的全球系统集成商。这一合作进一步拓宽了MongoDB的产品线，以应对不同客户群的需求。

　　FY25Q2展望：公司有望在下半年迎来一定增长，可能会受益于数据中心业务的持续强劲表现和其他终端市场的复苏。MongoDB通过推出创新产品和扩展其AI生态系统，继续巩固其市场地位，并拓宽产品线以满足不断增长的数据管理和AI市场需求。公司预计收入在4.60-4.64亿美元区间，同比增长8-9%左右，低于彭博一致预期1%左右；non-GAAPEPS在0.46-0.49美元区间。

　　风险提示：行业竞争格局激化、宏观经济下行、新产品销售进展不及预期、下游需求减少等。