东莞证券-食品饮料行业双周报：政策优化，关注预期改善-240602

　　行情回顾：2024年5月20日-2024年5月31日，SW食品饮料行业指数整体下跌4.94%，板块涨幅位居申万一级行业第二十四位，跑输同期沪深300指数约2.27个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块来看，多数细分板块跑输沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，乳品板块下跌0.40%，板块跌幅最小；肉制品、软饮料与保健品板块的跌幅位于2.00%-5.00%之间；其他酒类、白酒、烘焙食品、调味品、预加工食品与零食板块的跌幅位于5.00%-7.50%之间；啤酒板块跌幅最大，为7.65%。

　　行业周观点：政策优化，关注预期改善。白酒板块：从2023年与2024Q1业绩来看，白酒业绩表现分化，高端与部分区域强势品牌势能较强，次高端白酒内部延续分化。近期我国地产政策频出，对市场信心起到一定提振。白酒作为顺周期板块，在房地产政策回暖的背景下，市场预期有望抬升。后续可重点关注动销、库存、批价等指标，长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面，高端白酒可关注确定性强的贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）等；次高端与区域白酒中，可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：大众品板块业绩表现延续分化态势。业绩具备确定性、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。啤酒板块关注旺季低基数下销量或回暖、成本下行等边际改善机会。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙头动销良性，生鲜乳成本压力趋缓，需持续关注后续需求。零食公司今年春节动销超预期，多数龙头一季度业绩表现亮眼，板块具备一定景气性。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）等。

　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险。