方正中期期货-养殖油脂产业链日度策略报告-240618

　　摘要

　　豆一：4500-4800区间震荡，成本端支撑明显，目前进口大豆库存较多，短期或偏弱震荡，暂时观望为主；

　　豆二：5月大豆到港量较多，目前大豆库存充足，豆二短线或有偏弱调整，暂时观望为主；

　　花生：进口量同比缩减明显，但产区花生余量较常年偏高，部分持货商有一定出货意愿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油料花生步入购销淡季，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对市场情绪产生利空影响，压榨厂或逐步季节性停机停收。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南、山东受前期高位干旱影响，土壤墒情较差，近两日河南多数地区降雨后墒情好转，正阳、信阳降雨量仍少，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640.

　　豆油:6-7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。6月USDA报告将巴西大豆产量由1.54亿吨调降至1.53亿吨，高于市场此前预期的1.518亿吨。NOPA报告5月末美豆油库存略低于市场预期。新季美豆长势及产区天气是市场关注焦点，截至6月16日美豆优良率环比调降2%至70%，但明显高于去年同期的54%，美豆长势良好，产区暂无极端不利天气。短期持续跟踪产区天气，中长期关注三季度是否发生拉尼娜及其对美豆单产预期的影响。以区间震荡对待，短期偏空，中长期支撑位附近尝试多单，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。

　　菜油：观点暂不变。供应端来看4-6月买船较为积极，菜油库存较为充足，空单考虑继续持有，或考虑部分止盈操作；

　　棕榈油：5月马棕产量环比增加13.48%，产量环比增速高于近三年均值的9.9%。国内消费表现良好，需求国补库带动出口好转，马棕累库幅度较为有限，5月末马棕库存环比增加0.5%至175万吨。据ITS和AmSpec Agri数据，6月1-15日马棕出口环比降19.8-21.6%，马棕出口转弱对棕榈油报价产生一定压力。棕榈油处于增产季，马棕后市仍有累库存预期，但棕榈油与替代植物油价差有所修复，需求国库存偏低，补库需求仍存,供需矛盾不大。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现。以区间震荡对待，短期偏空，中长期支撑位附近尝试多单，支撑7240-7250，压力8000-8060.

　　豆菜粕：豆粕继续累库，6月份基本面供应偏宽松。目前美豆播种较为顺利且优良率较高，6月28日的面积报告预计偏空，市场提前反应此利空。目前大豆及豆粕均出现累库，或限制豆粕的涨幅。6月底之前豆粕预计偏弱筑底，但下方空间并不大，暂时观望为主。菜籽买船较为积极，供应相对充足，近期蛋白粕累库或限制蛋白粕涨幅，近期菜粕09合约暂时观望。

　　玉米：外盘市场，市场变化较为温和，期价或继续震荡。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期平稳，新季来看，天气变化较为平稳，美玉米优良率表现略好，部分打破天气支撑。国内市场来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，进口玉米以及定向稻谷拍卖构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价继续下行空间仍或有限。

　　淀粉：消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价格有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。

　　生猪：本周商品系统性大跌，农产品指数创近期新低，生猪现货价格在周初止涨回落，全国平均价格18.35元/公斤附近，环比昨日跌0.35元/斤，本周屠宰量环比小幅反弹整体维持低位，绝对水平低于去年同期24%左右，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，整体需求并不及预期，供需格局暂时陷入僵局，当前现货经历大幅上涨后，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主；

　　鸡蛋：周初农产品板块高位震荡回落，鸡蛋期价跟跌，鸡蛋现货价格止涨，端午节后将迎来梅雨季节，鸡蛋消费进入季节性淡季，周末蛋价小幅回落，当前全国均价3.80元/斤左右，当前蛋鸡养殖利润维持季节性走高，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位，谨慎投资者持有9-1正套，激进投资者逢高做空远月为主，注意饲料价格波动引起的边际风险。