格林大华期货-玉米生猪早报-240412

　　玉米：

　　【品种观点】

　　USDA月度供需报告下调全球及美玉米期末库存预估，但下调幅度不及此前市场预期，全球供给压力充裕，隔夜CBOT玉米期货冲高回落；国内现货区域分化，东北地区稳中偏强、华北偏弱运行，期货盘面短线偏弱运行，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【操作建议】

　　2405合约暂维持2380-2450区间操作思路，若有效跌破2380则可能打开进一步下跌空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【利多因素】

　　东北产地基层余粮销售进入尾声，贸易商挺价意愿较强，自然干粮陆续上市，深加工企业按需采购，昨日深加工企业收购价涨跌互现。

　　【利空因素】

　　华北地区气温回升，基层潮粮加速上市，贸易商腾库增加市场供给，昨日华北地区深加工企业厂门到货965辆，较前一日减少171车，部分企业下调收购价4-24元/吨；南北港口价格倒挂，北港累库超过300万吨，昨日锦州港新粮平舱价跌10元/吨至2370-2390元/吨，蛇口港成交价稳定至2480元/吨；饲料消费预期减弱；进口利润窗口持续开启，根据船期预报本月底玉米到港近60万吨、高粱大麦到港约120万吨，替代品价格优势明显，南方饲料企业滚动补库为主。

　　【风险因素】

　　增储节奏及规模、进口谷物规模、政策粮拍卖力度、生猪疫病等。

　　生猪：

　　【品种观点】

　　短期来看：天气逐渐转热，肥标价差持续收窄，出栏体重稳步抬升，养殖端进一步压栏预期减弱，短期猪价或维持震荡运行。关注养殖端主动减重时间窗口何时出现，或兑现阶段性增重压力预期。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好。然而，阶段性压力后移的压力或限制猪价上涨幅度；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨，当前盘面提前兑现涨价预期。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，盘面进一步上涨不宜过分乐观，关注母猪去化速度及疫病影响程度。

　　【操作建议】

　　2405合约围绕现货走基差修复逻辑，支撑下移至14500-14600，上方压力关注15300；远月合约上方压力得到盘面验证，已展开阶段性回调，卖保持仓可继续持有，关注下方支撑是否有效，2407合约上方压力17000，下方支撑16000-16200；2409、2411合约上方压力18800-19000，下方支撑17800-18000；2501合约上方压力18500，下方支撑17700-17900；2503合约上方压力17000，下方支撑16500。

　　【利多因素】

　　从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善；23年10月至24年2月新生仔猪数量环比回落，4月11日7公斤仔猪价格587.78元/头。

　　【利空因素】

　　今日早间猪价弱稳为主，东北地区稳定至14-15.4元/公斤，山东微跌至15-15.7元/公斤，河南微跌至15-15.7元/公斤，四川微跌至14.7-15.2元/公斤，广东稳定至15.4-16元/公斤，广西稳定至14.8-15.2元/公斤；终端需求支撑不足，肥标价差连续回落，截至4月11日肥标价差为0.13元/斤，较昨日收窄0.1元/斤，较近期高点回落0.22元/斤；生猪出栏体重持续走高，截至4月11日生猪周度交易均重123.95公斤，周环比增加0.43公斤；卓创调研数据显示4月出栏计划环比增加4.68%；从母猪存栏来看24年生猪出栏或仍处于较高水平；发改委价格监测中心显示截至4月3日最新猪粮比为6.25:1，退出过度下跌预警区间；生猪期货累计350张，昨日新增仓单0张。

　　【风险因素】

　　宏观调控政策、猪瘟影响程度、二育情绪及冻品出库等。