财信证券-新能源电池行业点评：4月电池产量同比增长60%-240514

　　投资要点：

　　事件：5月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年4月动力电池月度数据，4月动力和其他电池产量环比同比双增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　产量同比增长60%：4月我国动力和其他电池合计产量为78.2GWh，环比增长3.2%，同比增长60.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4月，我国动力和其他电池合计累计产量为262.8GWh，累计同比增长40.5%。总体来看，电池产量增长速度仍保持较好的水平，主要是受新能源汽车渗透率不断攀升及储能需求快速增长的带动。

　　动力电池销量占比75%：4月，我国动力和其他电池合计销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%。其中,动力电池销量为55.1GWh，环比下降11.5%，同比增长28.5%；其他电池销量为18.4GWh，环比增长67.1%，同比增长370.1%。动力电池和其他电池销量占比分别为75%和25%，动力电池仍是最主要的电池类型。

　　电池出口12.7GWh：4月，我国动力和其他电池合计出口12.7GWh，环比增长3.4%，同比增长28.5%。其中动力电池出口9.0GWh，环比下降24.3%，同比增长1.7%；其他电池出口3.7GWh，环比增长843.7%，同比增长259%。动力电池和其他电池出口占比分别为70.9%和29.1%，合计出口占当月销量17.3%。

　　磷酸铁锂仍是主流选择：4月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%。其中三元电池装车量9.9GWh，占总装车量28.0%，同比增长24.1%，环比下降12.2%；磷酸铁锂电池装车量25.5GWh，占总装车量71.9%，同比增长48.7%，环比增长7.8%。

　　投资建议：电池产销保持稳步增长，产能过剩局面有望逐步好转，产业链各环节龙头企业在技术、规模、成本、客户等方面全面占优，建议关注电池产业链龙头企业宁德时代、天赐材料、科达利、湖南裕能等。维持行业“领先大市”评级。

　　风险提示：竞争格局恶化；海外政策风险；原材料价格波动；技术路线发生重大变化。