宝城期货-金融期权2024年度中期报告：股指区间震荡，可卖出宽跨式-240621

　　2024年二季度标的资产价格均区间震荡整理，其中大盘股对应的指数强于小盘股对应的指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度影响股指的主要因素分别是国内政策面预期以及海外降息预期，这两方面的利好效应均边际走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策面预期托底效果强，推升效果弱。美联储降息预期后延，压制估值修复。股市增量资金有限，反弹持续性较差。

　　展望三季度，居民端的资产负债表修复预计仍偏缓慢，居民部门的需求表现仍将偏弱。出口方面，8月之后将进入出口淡季，加上欧美对我国“新三样”优势产品的贸易保护措施逐渐落地生效，出口端对宏观需求的支撑作用将有所减弱，事实上5月PMI的新出口订单指数就出现明显下滑，已经有所体现。三季度中长期特别国债以及地方政府专项债将会密集发行，加快形成实物工作量，预计将对宏观需求起到较强的托底作用。上市企业盈利预期将在政策托底的作用下有所企稳，但快速复苏的可能性也偏低。另外，未来美联储降息预期仍将受到美国经济数据的扰动，9月不一定会降息，其不确定性将令股市估值修复预期受到扰动。由于目前股市的增量资金有限，在存量资金博弈的状态下，股市呈现出成交缩量、热点轮换快等特征，股指难以形成趋势行情，反弹的持续性较差。

　　中长期来看，牛市的确立需要至少看到国内经济显著好转、海外降息预期大幅走强、股市增量资金大幅流入等因素之一。而目前这三方面的信号均不明朗，这意味着三季度股指预计维持区间震荡走势。

　　考虑到上证50与沪深300的业绩预期稳定，防御属性较强，大涨大跌的可能性相对有限，因此针对相应的期权品种，卖出宽跨式组合能够获取时间价值的流逝。