民生证券-钢铁行业周报：品种分化，螺纹去库加速-240330

　　价格：本周钢材价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周20mm HRB400材质螺纹价格为3430元/吨，较上周环比-5.0%，热轧3.0mm价格为3770元/吨，较上周环比-4.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。

　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-24元/吨，-16元/吨和-48元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量856万吨，周环比升7.45万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.46万吨，板材产量周环比升4.99万吨，螺纹钢本周减产1.87万吨至209.74万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为181.44万吨、28.3万吨，周环比分别-3.07万吨、+1.2万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降42万吨至1665.64万吨，钢厂总库存673.95万吨，周环比降57.55万吨，其中，螺纹钢社库降36.24万吨，厂库降35.28万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量281.26万吨，周环比升34.82万吨，本周建筑钢材成交日均值12.22万吨，周环比下降23.14%。

　　投资建议：品种分化，螺纹去库加速。本周五大钢材品种产量回升，钢厂检修陆续结束，复产进程得以启动。需求方面，品种分化，螺纹表需加快恢复，但热卷表需由增转降，后期仍需持续关注需求复苏强度。库存方面，本周社库厂库双双去库，其中螺纹去库加速，热卷去库速度放缓。成本端焦炭、铁矿继续走弱。整体看，品种分化，螺纹表需加速恢复，关注后续各品种需求复苏强度。推荐：1）管材标的：新兴铸管、友发集团；2）普钢板块：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；3）特钢板块：中信特钢、方大特钢、广大特材、翔楼新材、中洲特材、甬金股份；4）石墨电极标的：方大炭素。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。