方正中期期货-有色金属日度策略-240521

　　铜：

　　铜价高位波动加剧，近期美铜挤仓以及国内出台系列地产支撑政策进一步推升铜价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮铜价上涨主要受宏观资金以及供给驱动，近期国内外铜价均创历史新高，操作上，铜价大幅冲高后虽然长期上涨逻辑依然清晰，但短期风险显著提升，建议获利多单可利用牛市价差对多头头寸进行替换。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货商利用领口策略对现货持仓进行市值管理。

　　锌：

　　供给偏紧支撑价格，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2900元/金属吨，进口矿加工费降至25美元/干吨，价格均处于近五年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM七地锌锭库存再次累库，下游需求恢复偏慢。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但镀锌、锌压铸表现弱于季节性。沪锌价格连续补涨，25000元处于前期重要压力区间，建议多头逢高逐步止盈，或者通过期权牛市价差对多头头寸进行替换。

　　铝及氧化铝：

　　力拓两家氧化铝厂发货问题点燃市场多头情绪，氧化铝盘面大幅上行，但需要注意的是实际影响远小于情绪影响，盘面冲高后或将回落，操作上可采取高抛低吸的波动操作方式，短期市场情绪不稳，多单建议适量止盈。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格继续上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面资金关注度较高，加之有突发事件扰动，建议偏多思路对待，需关注产能复产情况及矿端供应情况。

　　锡：

　　盘面高位震荡。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，近期锡锭现货成交较为平淡，锡锭库存依然高企，伦锡库存低位震荡。目前市场情绪不稳，伦锡持仓集中依然存在一定的挤仓风险，建议多单谨慎续持，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位300000，下方支撑位245000。

　　铅：

　　铅续创近六年新高，突破19100后出现回调。有色板块共振修整，铅顺势有所调整。国内铅库存随着交割出库部分下游采购而有所下滑。后续关注基差进一步变化。市场现货供应情况偏紧继续带来支撑。有色整体共振影响继续存在，铅技术走势来看17500线上整体多头强势格局，关注多空持仓进一步变化，短线调整暂宜观望。此外后续关注进口窗口是否逐渐趋于打开，打开后国内库存可能回升

　　镍及不锈钢：

　　沪镍上方继续关注16，16.3万元，下档支撑抬升至15.2万元，14.3万元。目前来看，矿端及原料端支撑存在，不过需要注意印尼矿端情况有所改善。而有色龙头带动仍在，共振轮动资金关注度较高，但上涨后颠簸加剧，获利了结需求略有显现，需要浮动提升止盈保护利润。继续关注新喀局势变化及印尼供应。不锈钢主力合约随镍回升，上档关注前高14600，下档继续关注14000附近支撑，再下方13700。后续若持续降库存则利多。后期关注现货需求是否有反馈，工业品联动节奏依然偏强。

　　工业硅：

　　短周期主力2407合约突破11500-12300区间上沿，关注上方12500阻力。操作上，供应端近期增加，企业库存小幅增加，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，但四川部分地区政府支持复产，短线基本面驱动略偏空，有色板块情绪有一定带动，技术面震荡偏强，激进可11800-12000试多，11650止损。