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2023年全年累计批发销量123.1万台,同比增长15%;新能源车累计销售26.2万台,同比增长98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好未来长城汽车高端车型的销量增长,尤其是越野新能源品类,将长期处于优势地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持目标价16港元,对应24年13.6倍预测市盈率,距离现价有78%上涨空间,买入评级。
报告摘要
23年销量123万辆,同比增长15%。分品牌看,(1)12月哈弗品牌销量6.6万辆,同比增长47.9%,环比下降12.6%;2023年全年实现销量71.5万辆,同比增长16.0%;(2)12月魏牌销量0.4万辆,同比增长154.5%,环比增长22.5%;2023年全年实现销量4.2万辆,同比增长14.4%;(3)12月长城皮卡销量1.6万辆,同比增长16.9%,环比下降1.6%;2023年全年实现销量20.2万辆,同比增长8.5%;(4)12月欧拉品牌销量1.0万辆,同比增长44.7%,环比持平;2023年全年实现销量10.9万辆,同比增长4.3%;(5)12月坦克品牌销量1.7万辆,同比增长57.1%,环比下降6.8%;2023年全年实现销量16.3万辆,同比增长31.2%。
出口量不断提升,成为销量与利润的核心驱动力。26年的出海历程,长城汽车已经在欧美、日韩、拉美、东盟、中东、非洲等区域的170多个国家或地区搭建了销售渠道。12月长城汽车的海外销量3.3万辆,同比增长64.9%,环比下降5.7%,环比下降主要因为12月圣诞假期影响。2023年全年海外销售汽车31.6万辆,同比增长82.5%。我们预计2024年长城汽车出口销量在60万辆,同比增长90%,成为销量与利润的核心驱动力。
坦克300HI4T即将上市,关注度最高。2024年长城的各个品牌都有多款新车上市,保障销量提升。哈弗品牌会推出换代H9、枭龙MAX等,魏牌有新拿铁、蓝山高阶智驾版、新的全尺寸SUV和纯电轿车,坦克品牌有坦克300HI4T、坦克700HI4T与坦克800HI4T,欧拉将推出A级纯电SUV和C级纯电轿车。我们认为消费者关注度最高为坦克300HI4T,因为燃油版坦克300是中国最成功的越野车,连续三年蝉联中国越野SUV销量冠军,单车型市占率超过50%。坦克300已经成为“国民硬派越野车”,同时也是中国硬派越野车文化的普及者。坦克300HI4T解决油耗高问题后,将其适用范围从纯越野变成城市越野,用户群体扩大。预计2月底上市,将有望成为爆款。
维持目标价16港元,买入评级。我们看好未来长城汽车高端车型的销量增长,尤其是越野新能源品类,将长期处于优势地位。维持目标价16港元,对应24年13.6倍预测市盈率,距离现价有78%上涨空间,买入评级。
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