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昨日贵金属晚间企稳反弹,主要来自于鲍威尔的发言讲话,以及油价冲高回落,体现降息信心的重新提振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鲍威尔表达,服务业通常更难降低通胀;工资增长正在回落至更可持续的水平,工资增长仍高于最终平衡水平;看到劳动力平衡向更好方向发展,劳动力市场正在降温。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通胀率可能在明年年底或后年回到2%。
鲍威尔表示,充分意识到过早和过晚行动的风险,风险正变得更加平衡。数据显示取得了重大进展,需要看到更多像最近看到的数据;如果劳动力市场意外疲弱,这也会导致做出反应,有能力慢慢做出正确决定。
以上符合我们对于软着陆路径,即商品通胀传导至服务业,进而提振降息预期的路径。
重复我们半年报《其徐如林,其疾如风》的观点,我们认为,(1)贵金属的趋势和“锚”仍然来自流动性转宽过程,央行购金和风险偏好提供我们做多的安全边际,使价格中枢上移,回调变小;(2)从美国商品、房屋服务、剔除房屋服务通胀看,9月降息概率仍大,此前价格或将继续上行,从职位空缺和薪资增速看,后续降息或不止一次,较强的提振贵金属价格,但原油价格WTI在80美元/桶以下是降息的必要条件;(3)白银低库存、与黄金和铜共振将使得价格弹性更强,但需提防过热交易带来高波动风险。
近期联储官员措辞持续显示预期管理,并且我们担忧由于巴以冲突和世界地缘冲突导致供给端再度受限,进而影响降息路径,这不仅导致贵金属和有色多头交易路径发生变化,还会明显冲击全球经济。但从昨天的发言情况看,似乎情况有了缓和,我们认为贵金属和有色底部开始渐渐形成。
操作策略:黄金支撑2200-2300美元/盎司,白银支撑为29美元/盎司,但短期不建议抄底,建议等待关键时点。
风险提示:1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵
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