主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件
4月25日公司发布2024年一季报,2024年Q1公司实现收入16.52亿元,环比-14.89%,同比-25.43%;归母净利润为-0.99亿元,同环比转亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
原材料价格下跌计提大额存货减值拖累业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024Q1公司钕铁硼主要原材料镨钕合金、金属镝、金属铽市场价分别环比-22%/-27%/-30%至46万元/吨、246万元/吨、696万元/吨。2024Q1公司资产减值损失环比-0.91亿元至-1.26亿元,主要系Q1原材料价格下跌导致存货跌价准备环比增加。
量价齐跌影响收入,毛利随之收窄。2024Q1稀土永磁行业呈现显著的周期下行,N52钕铁硼价格环比-15.9%至185元/公斤;公司产品定位较N52更加高端,但均价亦将随着市场价格下跌而下滑。考虑Q1春节假期影响,我们认为公司产量环比亦或有所下滑。Q1公司毛利环比-19.29%至1.59亿元,毛利率环比-0.52pct至9.6%,为三年来单季度毛利率的最低点。
管理改善持续精进,资产负债率逐年下行。2024Q1公司期间费用合计环比-6.17%至1.52亿元,管理改善效果开始显现;下降的主要原因为管理费用下降,Q1环比-28.43%至0.68亿元。公司Q1研发费用环比-2.70%至0.36亿元,仍维持较高水平的研发投入;财务费用环比+0.23亿元至0.09亿元,我们认为系汇兑损失增加导致财务费用增加。2024Q1末公司资产负债率为28.42%,较2021/2022/2023年末分别下降7.61/6.54/1.96pct,资本结构逐年优化。
看好稀土永磁基本面改善。自2024年3月下旬镨钕金属价格触底,截至4月下旬价格已底部回升近17%。考虑设备更新和以旧换新行动配套措施有望持续落地,通过设备更新有望带来稀土永磁材料存量与增量需求并举;供应端海外矿有望持续走弱、配额增速放缓,稀土永磁行业基本面有望持续改善;公司作为钕铁硼巨头有望充分受益。
盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营收分别为77.41/98.18/114.94亿元,归母净利润分别为1.46/2.96/3.66亿元,EPS分别为0.12/0.24/0.30元,对应PE分别为76.61/37.82/30.60倍。维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期;稀土价格波动超预期;汇率波动超预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...