天风证券-策略&海外·专题：反弹重视东南亚科技的溢出机会-231107

　　1.国内权益资产临近趋势向上，为何关注海外机会？

　　海外风险资产配置，可能更类似于一个风险溢价套利的溢出过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】复盘外资对A股的配置，资金风险偏好提升后，首先集中增持本国风险资产、直至形成近似短时局部资产荒的情况，最终出于追求更高风险溢价的目的向海外溢出，从而在偏宏观的尺度上体现为全球风险资产同步变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　因此，尽管A股中期上行趋势的共识正持续强化，但对于增量资金集中进场、可能带来市场边际收益递减的风险，在投资组合中适当增加海外权益配置也许是不错的应对方式。

　　2.宏观维度：全球经济新秀，东南亚初露峥嵘

　　顺应新一轮产业链迁移的趋势，东南亚在全球分工中的扮演日益重要的角色，背后离不开两个关键区位比较优势：1）年轻化的人口结构，带来更充足的劳动力资源和消费潜力；2）积极的政策引导，提升东盟对于海外投资者（特别是科技领域）的吸引力。

　　随着东南亚地区经济增长优势不断凸显，全球资本也在加速向该区域流入。根据ACEANstats，2022年东盟FDI达2242亿美元、同增6%，已超过同期中国1891亿美元的规模。

　　3.产业维度：东南亚互联网成长迅猛，数字经济前景广阔

　　经济发展下，蓬勃发展的中产阶级带来互联网群体迅速增长，互联网行业茁壮成长。受益于城市化进程和收入增长，东南亚中产阶级发展或将持续。

　　互联网渗透率持续提升，互联网用户群体增长下，东盟经济体的数字经济发展基础不断夯实。2021年，新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾、泰国、越南等六国新增4000万互联网用户，同比增长10%，总数达4.4亿，六国已有75%人口接入互联网。2021年东南亚数字经济市场规模达1740亿美元，并有望在2025年突破3600亿美元。

　　4.新交所泛东南亚科技指数：紧密追踪东南亚科技产业的指数

　　该指数面向东南亚和新兴亚洲头部科技公司，涵盖信息技术、软件和咨询、电子元件和制造等领域，近年来市场表现、业绩弹性、ROE增速在同类海外成长指数中均明显占优。

　　华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF（产品简称：东南亚；证券代码：513730；认购代码：513733），是全市场首只东南亚主题ETF，以紧密追踪新交所泛东南亚科技指数为目标，为投资者提供一键布局东南亚科技企业的投资工具，认购期11.6-11.10日，建议关注。

　　风险提示：宏观经济风险，业绩不及预期风险，地缘政治风险，ETF跟踪误差风险等。