长城证券-汽车行业周报：5月经销商库存预警指数同环比下降，埃安、理想单月销量突破新高-230604

　　行业概括：汽车板块本周上涨0.71%，跑赢沪深300指数0.43个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块上涨3.20%，跑输沪深300指数2.92个百分点，商用车子板块上涨0.72%，跑赢沪深300指数0.44个百分点，货车子板块上涨0.92%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，客车子板块上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块下跌0.61%，跑输沪深300指数0.89个百分点；汽车服务板块上涨1.97%，跑赢沪深300指数1.68个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.26个百分点，汽车板块整体表现良好。

　　从估值水平来看，截至6月2日，汽车行业PE-TTM为28.3，较上周上涨0.25。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.05、68.44和27.68，本周乘用车板块上涨0.77，商用车板上涨0.45，零部件下跌0.09。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好。其中，车联网涨幅最大，上涨4.23%；一体化压铸跌幅最大，下跌0.76%；新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理涨跌幅为0.24%、2.02%、0.68%、0.88%、-0.67%。从原材料价格来看，截至6月2日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18343.4、66153.38、3584.32、12230.09点，本周分别变化1.49%/2.50%/2.87%/1.14%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7050元/吨和30.05万元/吨，本周价格分别变化-0.70%/1.86%。

　　中国汽车流通协会：5月汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5个百分点，位于荣枯线之上。随随着国六b过渡政策出台，汽车终端价格总体恢复稳定，消费者观望情绪改善显著，叠加5月各地营销活动启动，车市有所回暖。1）从分指数看：5月库存、从业人员指数环比下降，市场需求、平均日销量、经营状况指数环比上升。；2）从区域指数情况看：5月全国总指数为55.4%，北区指数为52.9%，东区指数为53.5%，西区指数为62.5%，南区指数为61.3%；3）从分品牌类型指数看：6月是传统车市淡季，加之5月各地车展透支了部分市场需求，预计6月车市整体企稳。

　　5月广汽埃安、理想单月销量持续突破新高，蔚来表现不佳。新势力分车企角度来看，广汽埃安销量稳居行业第一，理想、哪吒位居第二、第三。广汽埃安销量再创新高，5月销量45003辆，同比增加114%，环比增加10%，单月销量位居第一；理想销量与同期比大幅增长，5月实现交付量28277辆，同/环比分别+146%/+10%；哪吒5月实现交付量13029辆，同/环比分别+18%/+18%；零跑5月实现交付量12058辆，同/环比分别+20%/+38%；极氪5月实现交付量8678辆，同/环比分别+100%/+7%；小鹏5月实现交付量7506辆，同/环比分别-26%/+6%；蔚来同环比表现不佳，5月实现交付量6155辆，同/环比分别-12%/-8%。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。