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  • 开源证券-非银金融行业周报:港股通政策积极可期,推荐香港交易所和寿险板块-240512

    日期:2024-05-12 18:13:26 研报出处:开源证券
    行业名称:非银金融行业
    研报栏目:行业分析 高超,吕晨雨,卢崑  (PDF) 11 页 725 KB 分享者:tia****07 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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      周观点:港股通政策积极可期,推荐香港交易所和寿险板块

      5月10日香港金融股大涨,恒生金融类指数/香港交易所/中国太保(H)分别上涨3.6%/7.6%/8.1%,我们预计与港股通股息税减免利好预期有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港证监会主席在两会建议优化港股通股息红利税,降低港股通投资者准入门槛,我们认为,在港股经历低迷、互联互通十周年的背景下,积极政策可期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港股通股息税减免有望明显提振南向ADT以及港股市场活跃度,中长期看,政策和流动性拐点利好香港交易所估值上行。首推香港交易所以及股息率较高、负债端向好的寿险板块。多元金融推荐业绩稳健且高股息率的江苏金租,看好受益于提价的拉卡拉。

      保险:取消“1+3”网点限制提升银保灵活度,业务和政策端占优支撑超额

      (1)本周银行代销保险产品取消“1+3”网点限制。我们认为,在“报行合一”严格落实、价格竞争和销售误导有效管控背景下,此举优化了银保合作灵活性,边际上利于中小险企银保业务发展和银行端产品多元供给。中长期看,头部险企具有更丰富的产品和服务体系,市占率有望持续提升。(2)2024年以来,居民储蓄、养老产品需求持续旺盛,报行合一和产品结构优化驱动上市险企银保业务价值率大幅提升,2季度新单高基数下,NBV仍有望实现较好增长。(3)板块估值和机构持仓仍在低位,继续看好寿险板块投资机会,关注长端利率和权益市场带来的beta催化,负债端延续高质量增长,业务端和政策端占优支撑板块超额。

      券商:中基协宣导调降公募佣金释放严监管态度,浙商证券推进外延收购

      (1)本周日均股票成交额9543亿,环比-15%。本周偏股/非货基金新发份额36/246亿份,环比+5%/+22%,同比+321%/+891%。(2)政策面看:5月10日证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》,明确要求上市证券公司端正经营理念,把功能性放在首要位置,积极发挥金融服务实体经济功能,合理确定融资规模和时机,审慎开展高资本消耗型业务。财联社报道,中基协5月10日对基金公司进行了内部培训,就调降公募佣金费率进行宣导,培训会传递了从严监管思路,明确指增基金按指数基金执行佣金率等要求,提示过渡期转换券结需审慎。中基协和监管局将2023年年底、2024年年初开展常态化专项检查。(3)浙商证券5月7日公告,拟参与国华能源所持国都证券7.69%股份竞拍,转让底价10.09亿(PB 1.22倍);5月11日,公司拟参与同方创投、嘉融投资所持国都证券合计7.42%股权转让竞拍,转让底价合计11.3亿(PB 1.43倍)。上述交易完成(包括3月协议转让),公司将合计取得国都证券34.25%股份。(4)板块持仓和估值位于历史低位,活跃度改善或带来板块催化,看好受益交易量改善的互联网券商、整合预期较强标的。

      推荐及受益标的组合

      推荐标的组合:中国太保,中国人寿,中国平安,香港交易所;拉卡拉,江苏金租,友邦保险,国联证券;中国财险,东方财富,财通证券。

      受益标的组合:浙商证券,中国银河,方正证券;新华保险。

      风险提示:股市和宏观经济波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商受监管政策影响具有不确定性。

      

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