五矿期货-贵金属周报：联储降息预期坚挺，关注白银多头配置机会-240316

　　行情总结：截止至周五日盘收盘，沪金涨0.37%，报508.16元/克，沪银涨2.94%，报6344.00元/千克；COMEX金跌1.23%，报2159.40美元/盎司，COMEX银涨3.59%，报25.41美元/盎司；10年期美债收益率涨5.38%，报4.31%；美元指数涨0.69%，报103.45；海外权益市场方面，道琼斯指数跌0.02%，报38714.77；纳斯达克指数跌0.70%，报15973.17；伦敦富时100指数涨0.88%，报7727.42；东京日经225指数跌2.47%，报38707.64；显示市场恐慌情绪的VIX指数跌2.24%，报14.41。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　经济数据：本周公布的美国通胀数据超预期，降息预期有所受挫却依旧坚挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国2月核心CPI同比值为3.2%，高于预期和前值的3.1%，核心CPI环比值为0.4%，高于预期的0.3%，与前值相同，核心商品重回通胀区间，令核心通胀具有韧性。总体CPI同比值为3.2%，高于预期和前值的3.1%，环比值为0.3%，低于预期和前值的0.4%。美国PPI数据超预期，美国2月PPI同比值为1.6%，超过预期的1.2%。美国2月PPI环比值为0.6%，高于预期和前值的0.3%。居民消费在美国经济增长中所占比重较大，作为居民消费重要指征的零售数据方面，美国2月零售销售环比值为0.6%，低于预期的0.8%。美国2月核心零售销售环比值为0.3%，低于预期的0.5%。美国通胀具有韧性，但居民消费数据偏弱，其经济呈现出“滞涨”的倾向。超预期的通胀数据影响下，市场对于降息的定价仍相对坚挺，CME利率观测器数据显示，市场定价美联储六月议息会议降息的概率由3月11日的71.65%下降至3月14日的59.46%，仍超过50%。

　　金银持仓与成交情况：本周成交和持仓情况呈现出银强金弱的情况，前期黄金的火热交投情绪有所走弱，COMEX黄金成交量五日均值由29.6万手下降至25.4万手。沪金成交量五日均值下降28.5%，由38.3万手下降至27.4万手，持仓量由37.9万手小幅下降至37.6万手。内外盘白银持仓情况出现明显的边际变化，COMEX白银持仓量由14.1万手上升至14.5万手，沪银持仓量则由90.6万手上升至93.4万手。

　　行情总结：当前市场定价联储在六月议息会议降息，以25个基点幅度计算全年将降息三次。预计市场后续博弈的重点将从联储降息的时点转变为美联储本年度降息的次数，若联储降息幅度不及预期，将会对国际金价形成显著的利空因素。因此需要重点关注北京时间3月21日公布的美联储利率决议，留意最新公布的经济预测报告中美联储官员对于后续政策利率的预测。从金银比价的角度来看，当前金银比价处于的相对高位，存在向下修复的空间。中期来看金价下方存在一定支撑，金银比价的向下修复或伴随着白银价格的偏强势表现，需重点关注内外盘白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间495-515元/克，沪银主连参考运行区间6100-6700元/千克。