国贸期货-全品种周度报告：多经济体PMI改善，商品或偏强运行-240527

　　本周我们继续召开行情沙龙，对各个板块的投资机会进行梳理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　宏观金融：展望后市：大宗商品短期仍有望保持偏强走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一是，4月底政治局会议集中做出部署后，财政、房地产等稳增长政策组合拳加快落地，后续随着超长期特别国债开闸发行、政府债券发行节奏加快、降息降准打开空间、房地产支持政策显著加码等一系列政策组合拳持续发力，内需有望加快恢复。二是，海外多个经济体的制造业PMI继续改善，表明全球经济保持回暖的势头，新一轮补库周期仍在延续，将对商品需求带来直接的拉动。不过，美联储降息预期存在较大的反复，或对风险偏好带来阶段性扰动。三是，地缘政治因素迟迟未见改善，全球供应链面临的风险或阶段性冲击资本市场。

　　有色金属：近期多位美联储官员释放鹰派言论，淡化了美联储短期降息的可能性。展望后市，欧美经济表现强于预期，全球经济复苏势头有望延续。COMEX铜挤仓风险仍未解除，未来铜价仍有进一步上行空间；矿端偏紧状态维持，锌价下方有支撑；印尼矿端供应持续趋紧，短期镍价仍锚定有色板块共振，维持高波动率。

　　黑色金属：当下价格的宏观影响权重大于产业。定性看，产业目前的结构没有显性的过剩压力，更倾向于拉扯一段时间，来等待新的矛盾点。基于多品种期货升水结构，仍建议产业投资者关注期现滚动正套操作机会。

　　能源化工：原油方面目前原油供需缺乏有效驱动，短期价格或将继续震荡表现。煤炭方面随着气温转热，贸易商对后期旺季预期愈发增强，同时叠加成本倒挂，上下游博弈加剧，煤价预计易涨难跌，但在港口及电厂库存充足下，煤价上行幅度有限。

　　农产品：谷物方面，新季小麦即将上市，关注小麦价格、品质和政策变化。中期来看，国内玉米供需格局预期向偏紧方向转变，建议逢低做多，同时关注7/9-11/1正套。蛋白方面，继续关注产区天气、巴豆装运情况对盘面的影响以及国内豆粕累库对现货基差的压力。油脂方面，油脂基本面暂无新驱动，预计维持高位震荡。