主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
投资要点
东方日升2023年实现营收353.27亿元(+20%)、归母净利13.63亿元(+46%),其中23Q4实现营收73.10亿元,归母净利润0.84亿元,在全产业链陷入亏损的背景下实现正向盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1实现营收49.33亿(-27%),实现归母净利-2.8亿元(-190%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产能方面,截止2023年底公司电池、组件产能分别为27、35GW,23年组件出货约为19GW,其中马来基地对美国销售1.44GW,是重要的利润贡献点。
异质结产线爬坡顺利,降本节奏符合预期。目前公司在宁海、金坛的异质结工厂陆续投产,电池产能已超过6GW,产线运行状态良好,可利用良率均达到99.6%,碎片率控制在0.3%,同时平均效率达到26%,冠军效率超26.5%。在成本方面,异质结电池非硅成本为0.22元/w,其中低银浆料约为5.3分/w,靶材3分/w,降本进度符合预期。此外,公司也在积极推动增效工艺的导入,包括CVD的均匀性、微晶层优化再提升,PVD的材料、掩膜,以及二次制绒,先进网板技术等。
银价上涨,带动异质结经济性提升,业主逐步启动异质结规模化应用。24年初以来,白银价格大幅上涨,COMEX白银期货价格超过30美元/kg,相较2月底的低点上涨幅度达到35%,银价上涨后,电池生产成本压力陡增,相较主流的TOPCon使用高温银浆,异质结所使用的低银浆料纯银用量小于7mg/w,而TOPCon目前约10mg/w,在经济性对比中,异质结优势在逐步显现。年初以来,包括华能、绿发、中广核、大唐均进行了异质结组件的单独招标,银价保持高位,将是加速异质结渗透的重要催化。
储能业务加速拓展。2023年公司储能业务贡献营收约为20亿,24年初以来,客户拿货意愿增强,全年有望实现进一步增长。在产能方面,双一力拟投资建设储能系统集成产能,总规划10GWh,分两期各5GWh进行建设,项目总投资为20.58亿元。
盈利预测
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.08/18.79/22.60亿元,对应2024-2026年公司PE分别为14.77x/8.71x/7.24x,维持“增持”评级。
风险提示:
光伏装机需求不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...