国信证券（香港）-市场资讯晨报：财报预期推动美股上涨，苹果将发布专注于AI的芯片-240412

　　一、全球投资焦点

　　全球最大的科技公司推动股市反弹，市场关注即将到来的大量美股财报，这些报告将考验今年累计4万亿美元的涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标普500公司的利润增长受到稳健经济的推动，大型科技公司的强劲利润率成为关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1.市场预期：预计标普500指数成员公司的第一季度每股收益将实现3.8%的同比增长。"七巨头"（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉）的第一季度利润预计将增长38%。

　　2.高估值将经历考验：市场关注企业盈利情况，以判断标准普尔500指数的市盈率是否合理。当前市盈率比10年平均水平高出约20%。

　　3.市场情绪：投资者对美国企业的期望上升，但这也可能导致公司难以超越预期。市场将密切关注财报发布后的股价重新定价情况。

　　苹果公司（AAPL.O）计划通过推出新的专注于AI的M4芯片，来配合其即将发布的人工智能战略。

　　1. M4芯片的AI属性：M4芯片至少有3个主要版本，包括入门级的Donan、更强大的Brava和高端的Hidra处理器。苹果将重点介绍这些芯片的AI处理能力和与下一版本macOS的集成。苹果在人工智能领域追赶竞争对手，新芯片是将AI功能融入所有产品的更广泛努力的一部分。

　　2.苹果产品更新计划：苹果计划从今年年底开始一直到明年初发布新的电脑，包括新的iMac、MacBook Pro、Mac mini，全部配备M4芯片。此举标志着iMac和MacBook Pro的快速更新，因为这些产品线刚刚在去年10月份更新，Mac mini上次升级是在2023年1月。2025年苹果将推出更多M4 Mac，包括更新的MacBook Air、Mac Studio和Mac Pro。

　　3.苹果的AI终端战略能否带动新的AI终端升级热潮？苹果今年将重点在其产品中添加新的AI功能，并计划在6月的开发者大会上预览这些功能。这些AI功能大部分都设计为在终端上运行，而不是在远程服务器上运行，而更快的芯片将有助于推动这些增强。苹果还计划对今年的iPhone处理器进行以人工智能为重点的升级。

　　4.苹果将于6月10-14日召开开发者大会，iOS18升级并融合人工智能战略将成为计划的重点。据参与升级工作的人士透露，iOS 18更新预计将是iPhone历史上最雄心勃勃的软件改革。该公司还计划对Apple Watch的软件进行小幅更新，并对Vision Pro耳机上运行的操作系统进行首次重大更新。苹果的人工智能战略将包括一系列新的主动功能，以帮助用户的日常生活。不过，该公司并不打算推出自己的生成式人工智能聊天机器人。

　　5.据彭博社报道，苹果正在与Alphabet Inc.旗下的谷歌和OpenAI等潜在合作伙伴进行谈判，以提供生成式人工智能服务。

　　埃隆·马斯克的人工智能初创公司X.AICorp.（xAI）正在寻求一笔规模为30亿至40亿美元的融资，这将使公司的估值达到180亿美元。

　　Marvell（MRVL.O）在投资者路演中透露赢得新的AI芯片业务，但利润率较低。随后，Marvell股价走低，但最终收涨0.22%。

　　1. Marvell表示将帮助美国大型云计算公司制造人工智能定制芯片。Marvell首席执行官Matt Murphy透露，公司正在为一家云计算公司生产定制AI芯片和基于Arm Holdings技术的中央处理器，两者都将在今年产生收入。同时，Marvell正在为第三家客户开发AI芯片，预计于2026年投入生产。他提到定制芯片的毛利率低于公司现有的毛利率，但随着时间的推移，运营利润率实际上会大致持平。

　　2. Marvell正在为Amazon.com等客户提供云计算的定制芯片。Marvell预计，到2026财年，AI芯片业务的销售额将达到25亿美元。而竞争对手博通（AVGO.O）今年的AI芯片销售额将达到100亿美元。博通是谷歌定制芯片的主要供应商。

　　3.投资者正在密切关注Marvell和博通的AI定制芯片业务的盈利能力。博通曾在三月份表示，其定制芯片利润率将与其公司平均水平持平。

　　二、港/美股回顾

　　1、港股市场数据：

　　港股三大指数集体收跌，截止收盘，恒指跌0.26%，报17095.03；国指跌0.21%，报6003.97；恒生科技指数跌0.38%，报3538.39。

　　盘面上，重型机械股涨幅居前，中国龙工涨超8%，中联重科、三一国际、中国重汽等跟涨。影视股走高，欢喜传媒涨超13%，猫眼娱乐、柠萌影视、阿里影业等跟涨。电力股逆势活跃，华能国际电力股份、华电国际电力股份涨超3%，华润电力、中国电力、大唐发电等跟涨。

　　2、美股市场数据：

　　标普500指数逼近5200点，大型科技股推动大盘反弹，投资者将注意力从降息预期转移到企业盈利，截至收盘，标普500指数上涨0.7%，报5199.06点；道琼斯工业平均指数基本持平，报38459.08点；纳斯达克综合指数上涨1.7%，报16442.2点。美元指数昨日涨0.08%，报105.28。

　　消费电子、半导体板块涨幅居前，Arm、博通、美光科技涨超4%，高通、AMD涨超2%。公用事业、保险板块走低，Primerica跌超8%，美国家庭寿险跌超4%，美国再保险集团跌超2%。

　　中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.07%。哔哩哔哩涨超4%，满帮涨超2%，富途控股、小鹏汽车、拼多多、京东、微博涨超1%，百度、唯品会、阿里巴巴、腾讯音乐小幅上涨。蔚来、网易、理想汽车跌超2%。