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事项:
美国能源总署(EIA)日前宣布,预计2024年美国规模1MW以上的光伏新增装机为36.4GW,同比增长105.6%(2023年为17.7GW,同比增长49.8%);2024年美国规模1MW以上的储能新增装机为13.8GW,同比增长121.9%(2023年为6.2GW,同比增长49.1%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国信电新观点:
1)受益于IRA法案,2024年美国光储市场延续高增长趋势,预计2023-2025年光伏新增装机为26.0/43.9/50.7GW,同比增长43.6%/68.8%/15.5%,CAGR为41.0%;储能新增装机21.2/46.5/62.6GWh,同比增长50.1%/109.4%/34.7%,CAGR为61.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)在美国打开业务局面的逆变器和组件将从受益于市场的高速增长:主要包括First Solar、阳光电源、盛弘股份、东方日升等。
3)风险提示:美国光储并网时间持续延期的风险;地缘政治风险;市场恶性竞争等。
评论:
受益于IRA法案,美国光储市场将持续保持高速增长。
IRA法案提振本土产能建设和装机。美国IRA法案于2023年1月1日正式实行,法案延长了PTC(可再生能源电力生产税收抵免)、ITC(清洁电力投资税收抵免)政策的适用时间,PTC、ITC税收抵免政策将均延长至2032年;并且在达到工资、学徒、国产化和能源社区的要求下,单位抵免额度逐步有所提高。由于目前美国基准利率处于历史较高水平,大型项目尚待降息之后启动,因此展望未来3-4年发展规模有望进一步增加。
EIA预测美国光储市场将持续保持高速增长。1月26日,美国能源总署(EIA)更新了2023年美国规模(1MW)以上的光伏及储能新增装机数据,2023年光伏新增装机为17.7GW,同比增长49.8%,EIA预计2024年为36.4GW,同比增长105.6%;2023年储能新增装机为6.2GW,同比增长49.1%,EIA预计2024年储能为13.8GW,同比增长121.9%。
综上所述,我们预计2023-2025年美国光伏市场新增总装机量为26.0/43.9/50.7GW,同比增长43.6%/68.8%/15.5%,三年复合增速为41.0%;2023-2025年美国储能新增装机为7.1/14.8/19.9GW,对应储能容量为21.2/44.3/59.7GWh,容量同比增长50.1%/109.4%/34.7%,三年复合增速为61.8%。
美国光储企业业绩敏感性分析
我们选取四家在美国有较好市场基础的公司,分析2023年美国市场的业绩占比:阳光电源为13.3%、盛弘股份为7.7%、东方日升为54.2%、First solar为99.0%。
同时我们展望2024年四家企业在美国市场业绩占比:阳光电源预计为17.2%、盛弘股份预计为12.0%、东方日升预计为41.4%、First solar预计为89.9%。若美国市场发展规模超过或者不及预期的幅度为15%,各家企业的业绩变动幅度。
投资建议:
我们建议关注美国光伏和储能市场2024年以后降息周期的长期成长性,推荐阳光电源、盛弘股份、FirstSolar、东方日升等。
风险提示:
美国光储并网时间持续延期的风险;地缘政治风险;市场恶性竞争等。
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