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核心观点
氟化工传统新兴并重,前景广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】氟化工从上游资源到中间品氢氟酸再到下游无机氟化物、制冷剂、含氟聚合物和含氟精细化学品,产品众多应用领域广阔,传统和新兴并重,中国氟化工发展正朝着深加工高附加值演进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
萤石资源为王,价值中枢上移。萤石作为氟化工源头和不可或缺原材料,属于不可再生的战略性稀缺资源,国内储量尚可但开采过度,以占世界19%储量贡献了69%产量,9年不到储采比存资源安全风险。政策管控趋严,安全环保管制常态化,推动行业有序发展和格局改善。下游应用场景不断扩大,氟化工发展带动需求增长,长期价值中枢提升。
氢氟酸基础原料中间体,向电子级升级。氢氟酸作为连接上游资源和下游氟化工产品基础原料中间体,国内企业多而不大,集中度分散,盈利一般。电子级氢氟酸门槛较高,需求增长快,政策引导支持,企业纷纷布局升级。
磷矿提氟潜在补充,多方布局。磷矿伴生氟资源总量可观,氟硅酸制氢氟酸作为潜在补充,缓解萤石资源隐忧同时给磷化工企业带来新的发展方向。工艺技术日渐成熟,具有较好竞争力,磷化工企业积极规划布局。
投资建议:氟资源作为氟化工产业源头受下游发展带动,资源具有稀缺性,萤石作为主要氟来源管控趋严长期受益中枢上行,氢氟酸作为原料中间体正逐步向电子级升级,磷矿提氟作为氟资源补充亦是磷化工企业潜在发展方向。建议关注国内萤石资源龙头金石资源,同时建议关注氟化工企业巨化股份、永和股份、昊华科技(中化蓝天重组中)、三美股份以及磷矿氟硅酸提氟企业中毅达(瓮福集团重组中)、川恒股份、云天化、新洋丰、多氟多等。
风险提示:政策不确定性,需求不及预期,竞争超预期,项目进度不确定性,工艺技术不确定性,安全环保风险
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