中泰期货-烧碱周报：基本面变化不大，05合约多空持仓博弈-240422

　　基本面情况

　　价格：本周烧碱低浓度碱暂时企稳，高浓度碱价格继续走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2024年4月19日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1220元/吨，折百价为2440元/吨，山东片碱价格3150元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.8%，开工率及产量小幅下滑。下周仍有8套装置正在检修，其中有5套汇恢复，恢复产能大于检修产能，无新增检修产能。预计下周烧碱产能利用率上升，产量约在81万吨左右。

　　需求：烧碱下游需求暂无明显变化，随着山东区域氧化铝采购价格跌至低位，下游需求买盘跟进下氯碱企业库存维持相对低位。

　　受铝土矿供应紧张、天然气保障下降、设备检修等影响，近日南北方氧化铝复产提升受限且局部短期产量存下降预期。

　　库存：截至20240419，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.45万吨(湿吨)，环比-11.32%，同比+24.63%。

　　逻辑与观点

　　本周烧碱基本面变化仍不大，供给小幅下滑，氧化铝采购价格低位，下游买盘跟进，低浓度碱库存继续下降，缓解碱厂库存压力，但整体仍处于高位水平。下周烧碱供给成增加态势，虽然五一前下游有备货预期，拿货积极性好转，碱厂也开始调涨报价，但高浓度碱仍受外盘售价走势影响下走弱，基本面利多消息不足。临近交割月，05合约仍有较多手持仓，本周注册仓单增加，但对多数空头来说，进入交割月交割的操作空间有限，而对于多头来说，接货成本较高，两者表现僵持，后续继续关注主力合约移仓对盘面的影响。主力合约换月后，可关注09合约的做空机会。

　　风险提示

　　相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修