中诚信国际-国际宏观资讯周报-230807

　　巴西央行三年来首次降息

　　当地时间8月2日，巴西央行货币政策委员会（Copom）决定将银行基准利率下调50个基点，从13.75%降至13.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是该央行自2020年8月以来首次降息，降息力度超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2021年3月开始，巴西央行连续加息12次以对抗通胀，基准利率一路从2%升至13.75%。巴西央行货币政策委员会指出，长期通货膨胀预期的降低，为启动货币政策逐步宽松的周期提供了必要的信心。鉴于通胀前景改善，巴西央行8月2日暗示未来几个月将进一步降息。过去两个月，巴西通胀率呈现下降趋势。根据巴西央行发布的最新一期调查报告，2023年巴西通胀率预计为4.84%，比四周前预测值下降0.14个百分点。

　　中诚信国际点评：

　　巴西央行降息幅度超出市场预期，反映出巴西经济当前承受压力；随着经济走弱、通胀下降以及美联储加息接近尾声，预计年内将连续数次降息，后续政策仍主要取决于通胀水平、经济走势等。2021年以来，在大宗商品出口的带动下实现了较强的复苏，2021-2022年，巴西经济增长超出市场预期。2022年下半年，巴西的通胀水平已经出现回落迹象，最新公布的2023年6月通胀率已经回落至3.2%，较2022年4月的高点12.2%明显下降，已经回落至巴西国家货币委员会制定的目标区间之内。利率持续高企抑制了消费和投资，在利率高企以及全球经济放缓的影响下，预计巴西经济增速将进一步放缓到1%以下，巴西降息预期不断升温。从外部环境来看，美联储已在本轮加息周期中完成了11次加息，美国总体通胀显著下滑，但核心通胀表现出较强的粘性，目前市场对于本轮加息周期的终点仍存在分歧，政策利率将在较长时间内维持高位。在此背景下，巴西的货币政策空间相对有限，需掌握利率下调的节奏，快速下调利率或加剧巴西货币贬值、资本外流的压力。