方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240619

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　巴西主产区5月下半月产糖数据不及预期，未来食糖产量或许堪忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期业内机构对于全球食糖过剩还是短缺存在分歧，国际糖价反弹至19美分以上遇阻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若巴西降雨继续偏少，全球食糖供应形势或许需要重新评估。此外，6-9月份还需关注印度、泰国降雨情况的指引。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

　　【交易策略】

　　5月份国内进口糖数量创多年以来新低。不过，随着进口糖成本与国内糖价的价差收敛，6、7月份进口量有可能会显著增加。后期的进口数据、糖料作物种植面积及长势、糖厂库存变化等都是国内糖价的重要影响因素。近日国际市场食糖供应前景预期出现较大分歧，巴西产糖进度及印度主产区降雨情况对糖价会有指引作用。技术上看，郑糖各合约纷纷打破区间整理形态下行，新一轮下跌走势已经开始。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期天胶主要产区物候情况有所改善，6月份天胶上市有望提速，泰国胶水、杯胶价格有所回落，国内天胶去库存趋势能否延续也存在不确定性。此外，下游消费形势有待进一步改善。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善，上周全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，成品库存继续增加。

　　【交易策略】

　　端午假期之后胶价深幅回调。供应端利多因素正在减弱，消费形势向好的预期尚未成为现实。尽管轮胎产量及出口量同比增加，但据行业内机构分析，从对天胶消费影响甚大的全钢胎终端需求来看，物流启动缓慢，基建等开工不足，渠道库存去库速度不及往年同期，4-5月份终端需求下滑明显，部分区域表现较往年同期下滑三分之一左右。技术上看，近日橡胶板块各品种创新高后回调幅度颇深，有望出现超跌反弹，可适时减持多单。