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策略摘要
商品期货:养殖(豆菜粕、生猪)买入套保,有色(铜、铝、锌)趋势仍看好,但警惕短期风险;
股指期货:买入套保。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
■市场分析
国内宽松预期再起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)月频来看,4月出口企稳转正,从出口商品数量累计增速来看,汽车、电子、家具家电、机械设备仍是主要支撑项,但4月金融数据仍待改善,4月M1增速同比跌至-1.4%,关注5月17日国内经济数据。政策端也频传利好,2024年地方专项债项目已完成筛选,推动约1万亿增发国债项目于今年6月底前开工建设。4月27日,7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》,通过中央和地方共担的方式预计将能有效带动汽车的消费。偏弱的经济数据叠加国债发行计划,国内宽松预期再次,关注对股指和国债的影响。
中美贸易风险上升。5月14日,美方发布对华加征301关税四年期复审结果,宣布在原有对华301关税基础上,进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税,参考上轮,将对外汇带来较大挑战,对商品整体影响有限,关注个别品种风险。美国4月CPI和核心CPI较前值有所回落,通胀温和回落下,年内美联储降息预期受到支撑。
商品基本面来看。黑色建筑钢材消费有所回暖,但边际仍不及预期;全球包括国内4月经济数据有所遇冷,有色警惕短期风险,但趋势仍看涨,工业品板块均需关注国内稳增长发力的可能;地缘局势长期化,但对价格影响边际走弱,叠加原油持续累库,关注美国出行需求旺季不旺的风险,对应能源和化工偏震荡;后续关注农产品的豆菜粕和生猪等养殖饲料板块接棒通胀的可能,目前豆菜粕焦点转向美国播种情况,目前美国雨水充裕,开种相对顺利,后续仍待拉尼娜的天气信号;贵金属方面,近期有所走升,核心仍在于降息计价博弈。
■风险
地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。
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