方正中期期货-聚酯产业链日度策略报告-241009

　　聚酯原料：

　　【行情复盘】

　　期货市场：周三，原油偏弱及国内宏观情绪回落导致PX和PTA重心继续回落，乙二醇供需面较好价格坚挺，PX2501收于7430元/吨，-2.00%；PTA2501收于5234元/吨，-1.43%；EG2501收于4805元/吨，+0.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　现货市场：（1）PX商谈较清淡，价格略有反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纸货11月在914/919商谈，PXN 1月在251/254商谈。（2）PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大，10月中上主港在01-50附近商谈；（3）MEG内盘重心高位回落，基差偏强。目前现货基差在01合约升水62-65元/吨附近，商谈4866-4869元/吨，下午几单01合约升水62-63元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水58-60元/吨附近，商谈4861-4863元/吨，下午几单01合约升水60元/吨附近成交。

　　【重要资讯】

　　（1）原油：中东地缘局势有所恶化推动油价上行，预计近期维持偏强走势；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。

　　（2）PX：当前国内PX开工负荷维持高位供应充裕，后续开工或窄幅走弱，绝对价格受原油影响。装置动态：华南一套100万吨装置已按计划停车，检修2个月，浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复。

　　（3）PTA：截止9月26日，负荷回升至79.4%，聚酯开工负荷回升至90.70%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：三房巷120万吨装置10月初已重启、华东一套360万吨10月初降负至5成10月8日已回复，西北一套120万吨国庆停车，重启待定；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。

　　（4）乙二醇：截止9月26日开工负荷回升至68.68%，环比+0.67个百分点，周期内油制装置无明显变动，煤制装置神华榆林、新疆中昆重启，广汇计划外短停。10月，中石化武汉、福炼、新疆天业、榆能化学等计划检修，吉化、北方化学、通辽金煤、河南煤业、阳煤寿阳、建元等计划重启，装置检修和重启互现预计开工维持高位。截止9月23日当周华东港口库存55.00万吨，环比-4.70万吨，受台风影响，船只进港延期导致库存持续下降，后续到港集中预计库存回升。

　　【市场逻辑】

　　PX在国内外装置检修降负或增多使得供需结构边际改善但整体供应充足，当前国内宏观情绪有所消退，使得价格阶段性回落；PTA供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇总体供需结构良好，价格相对坚挺。

　　【交易策略】

　　当前宏观和原油波动较大带动PX、PTA震荡回落，建议多单暂时离场；乙二醇供需面相对较好价格坚挺，建议观望。关注宏观情绪和原油走势。

　　聚酯产品：

　　【行情复盘】

　　期货市场：周三，短纤和瓶片偏弱震荡，PF2411收于7252元/吨，+0.06%；PR2503收于6504元/吨，-1.06%。

　　现货市场：1.4D直纺涤短7435（+30）元/吨，产销54%（-13），产销走弱。华东水瓶片现货价6547（-99）元/吨，市场成交清淡，瓶片工厂大多有价无市，与市场价差扩大至150-200元附近。10-12月订单适量成交在6500-6550元/吨出厂不等，少量小单略高6600-6700元/吨出厂不等，略低6450-6480元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。

　　【重要资讯】

　　（1）短纤：截至9月27日，现货加工费窄幅回落至1500元/吨附近，利润较好；开工率83.2%（+4.9%），短停装置，开工回升。福建某200吨/天装置已恢复正常，湖北大有100吨/天装置已重启，三房巷前期因台风停车9月下旬重启，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.0天（-0.8天），产销一般，工厂库存窄幅回落。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月27日，涤纱开机率为66%（+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存18天（-2.7天），走货降库存。

　　（2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止9月27日，华东水瓶片现货加工费窄幅回落至550元/吨附近；开工84.5%，环比+8.5个百分点。三房巷、万凯和远纺均在9月下旬重启，开工回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，价格止跌反弹，国内外下游和贸易商阶段性补货积极，但大多为年底和明年一二季度的订单，中长期来看，步入淡季需求将走弱。

　　【市场逻辑】

　　短纤供需一般，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。

　　【交易策略】

　　当前成本冲高回落，短纤和瓶片跟随波动，建议观望。