国金证券-信息技术产业行业月报：苹果AI正式发布，有望推动应用端加速发展-240613

　　投资逻辑

　　计算机行业观点：从AI落地和投资节奏看：一、中美巨头投入持续加码，上游算力环节业绩先后进入释放阶段；二、而落地应用环节进度相对偏慢，业绩贡献还不大，核心原因之一可能是大模型性价比不够，而随着Kimi的火爆和扩圈、DeepSeek V2高性价比开源MoE模型、阿里通义千问2.5的发布、苹果AI边缘端新品推出等，让大家看到大模型使用成本下降、中文语言模型能力继续提升背景下，落地应用有望加速的潜力；三） AI应用的投资机会上，落地进度快慢依据可参考如下：1）技术路线：生成式＞多模态＞具身智能；2）客户属性类型：C/市场化大小B端＞G/类G的大B端；3）商业模式：产品化/SaaS程度高＞产品化/SaaS程度低的；4）市占率高，竞争格局好的＞市占率低，竞争格局差的；5）业务区域来源：海外国内并重＞主要开源于国内；6）价值点：生产力场景看降本增效，泛娱乐场景看体验提升，容错度高，能力半径先触达的先落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　传媒行业观点：短期：苹果WWDC发布会内容亮眼，关注垂类AI应用未来发展以及近期Vision Pro国内发售带来的相关机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）苹果WWDC启示：未来流量或往少数流量入口聚集，垂类功能性较强的App未来发展较好，目前App的流量入口属性或被削弱。除去苹果与OpenAI的合作等，我们认为苹果WWDC有三个围绕AIAgent的重点：①隐私保护及本地化计算；②对用户屏幕内容的感知；③跨App调用能力。作为全球隐私保护体验最好的移动端操作系统厂商，苹果有望成为其生态的AIAgent流量入口。2）苹果即将在8个国家发售Vision Pro，关注后续销售表现。苹果宣布将在6月28日起，在中国、新加坡、日本发售Vision Pro。过去因账号等原因，美版Vision Pro在国内使用并不方便。随着Vision Pro官方进入国内，关注其在B端的使用发展潜力。相关标的：罗曼股份、恒信东方。中长期：关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。我们认为，ChatGPT发布以来，AI工具、模型均在持续迭代中，后续有望取得突破的方向或将在3D模型、AI生成视频及各类垂类AI应用，今年或将在语料库、AI应用切实落地，或将对财报端产生影响。若出现爆款AI应用，直接相关上市公司或拥有映射应用的公司的估值或将提升。建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。

　　电子行业观点：云端AI持续迭代，苹果发布Apple Intelligence有望推动端侧AI。英伟达FY25Q1业绩高增，FY25Q1实现营收260.4亿美元，其中数据中心营收为226亿美元，同比增长427%，公司指引FY25Q2营收为280亿美元，FY25全年毛利率为75%。Computex大会当中，英伟达、AMD公布下一代AI芯片路线图，云端AI芯片继续迭代。同时高通、AMD、Intel对AIPC市场推出相关产品。WWDC大会当中，苹果公布Apple Intelligence，并且宣布与OpenAI合作，有望推动端侧AI落地。

　　通信行业观点：全球科技领域的巨头持续向AI投入资源，加速产业发展进程，对通信行业相关板块带动作用明显。1）光模块：24年进入边际变化的交易，建议跟踪北美AI行业边际变化、每季度的业绩落地情况、大级别行业应用落地情况。1.6T高速率光模块下半年放量市场预期变强，关注龙头光模块企业新一代光模块放量情况。英伟达预计开始使用基于LPO技术的新型光模块进行组网，同时AWS/Meta等均有采购LPO光模块预计，重点跟踪有LPO产品/技术储备的光模块企业2）交换机：壁垒较光模块高，24年是AI用高端交换机放量的开始。同时国产交换机芯片技术实力和海外看齐，国产替代逻辑加强，关注国产交换机企业高端交换机落地商用出货情况。3）服务器：AI行业快速发展带动服务器量价齐升。国产大模型硬件采购国产替代进程持续加速，关注互联网、运营商龙头企业大模型采购型号/份额等变化情况。4）芯片：美国对我国芯片出口的封锁将加强我国芯片行业发展动力与迫切性，信创政策同样将促进我国AI芯片国产替代进程加速。5）运营商：AI超算规模比肩互联网大厂，叠加高股息高分红、业绩稳健增长特点6）IDC厂商：数据中心建设与运营服务主力军，有望受益于AI发展带来的数据中心建设热潮。

　　风险提示

　　底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险