平安证券-养老金融行业双周报：美国收紧养老财务顾问监管提案遭反对-240112

　　平安观点：

　　本期重点：美国劳工部拟提升养老金财务顾问监管标准，但遭到广泛反对

　　1月中上旬，养老金政策与投资领域共有两个事件值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　第一，美国劳工部提升养老金财务顾问监管标准的提案遭到广泛反对。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23年10月31日，美国劳工部提出提案，拟将提供投资建议的分析师、理财顾问等视为养老金受托人，并以“投资建议受托人”的身份接受更为严格的监管，以保障投资者能获取最符合他们利益的养老金投资建议。1月10日，该提案在众议院举行听证会，并遭到广泛反对和质疑，大概率会被驳回。

　　该提案虽然具有较好的出发点，但受到三点质疑：第一，提案要求显著提升了提供投资建议的监管和运行成本，其结果将会是中低收入的投资者无法获得投资建议，而不是获得所谓“最符合利益”的投资建议。第二，提案已经超出了劳工部的权限，且已经有大量类似的法规在行使相类似的职责，如美国证券交易委员会（SEC）的《最佳利益监管》。第三，该提案与此前的判例相冲突。

　　第二，上海市支持企业年金、养老金等长期资金按照商业化原则投资股权投资基金。1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》。提出引导保险资金加强机制创新、产品创新，采取逐步扩大投资比例等方式与本市优质股权投资机构合作，加大对本市重点产业和硬科技领域投资力度。研究提高保险资金所投创业投资基金对单一创业企业的出资比例上限。根据国家相关部署安排，支持企业年金、养老金等长期资金按照商业化原则投资股权投资基金。

　　其他养老金融动态跟踪

　　海外方面：一是华电国际因动力煤业务收入占营收比重下降，被移出美国SFERS的ESG投资限制清单。但中国石化及其子公司因持股南苏丹石油运营公司被列入限制清单。二是美国CalSTRS拟提升杠杆上限至10%，通过借入超过300亿美元的资金平滑现金流。

　　国内方面：一是金融监管总局称将进一步推进特定养老储蓄和个人养老金理财产品试点。二是国常会提出发展银发经济重点项目，包括居家养老、就医用药、康养照护等。三是上海市嘉定区鼓励养老机构建设“养老院+互联网医院”，从投入使用的第二年起，每年给予专项运营奖补。

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。