东吴证券-北交所定期报告：建议关注性价比日益凸显的北证A股-240204

　　投资要点

　　北交所市场表现：

　　1）行情回顾：本周北证50指数有所下探，截至2024年2月2日收盘报773.38点，较上周收盘价下跌15.52%；沪深300指数较上周收盘价下跌4.63%；科创50指数下跌9.74%；创业板指数下跌7.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）北证A股板块对比：截至2024年2月2日，北证A股成分股个数共244个，公司平均市值13.62亿元，同期创业板个股平均市值为65.26亿元，科创板平均市值为84.57亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从成交量上来看，北交所板块周交易量为443.08亿，上周为550.49亿；本周北证A股日均成交额达88.62亿元，较上周下跌19.51%。日均换手率为7.54%，同比-1.23pct，板块流动性较上周有所下降。

　　板块观点更新：

　　【电子】苹果Vision Pro国内反响良好，继续强调板块机会

　　1月19日苹果Vision Pro放开预购后，国内反响良好，在各大网络平台掀起开箱潮，我们继续强调MR/VR/AR板块机会。

　　苹果MR各环节采用顶级配置，引导产业链发展方向。苹果自研M2芯片使得MR头显集中搭载Pancake镜片、MicroOLED显示以及高效交互等多项顶级技术之后的综合体验值得期待，且有望成为未来MR/VR主流方案。投资建议包括两个维度：一是MR直接供应商，价值量高的环节受益于未来产品迭代拉动销量提升带来的弹性；二是非直接供应商中核心技术的参与者，受益于光学、显示及品牌确定性机遇。

　　【房地产】多地放松限购政策，房地产供需政策有望持续加码

　　1月27日，广州市政府办公厅发布《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，打开广州限购现状。1月30日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非户籍居民，可在外环以外区域，限购1套住房。2024年以来已有上海、广州、苏州等50多个城市调整或优化房地产政策，全国政策方向明确，预计供需两端政策放松有望加速。

　　【计算机】政策催化不断，产业正蓄力加速

　　“低空经济+”应用场景日益丰富。近年来，以通航和无人机为主导的低空经济发展快速。目前，已经进行商业化探索的应用场景有物流、旅游、农业、消防、巡检等。随着低空经济被提升到国家战略后，政策+产业正不断推进“低空经济+”应用场景的落地，旅游、物流、城市管理、交通等应用值得关注。

　　政策和产业共振，低空经济正蓄力加速：【政策端】，2023年12月中央工作会议中重点提及低空经济后，国家部委和多个省市出台扶持政策，大力发展低空经济。【产业端】，23年12月亿航智能获得民航局颁发的全球首个标准适航证，具备开启载人商业运营的资格。随着其他eVTOL品牌的适航证陆续落地，有望为eVTOL全面进入商业化市场奠定基础。

　　新股发行：

　　（1）N海昇(870656.BJ)：海昇是一家专业从事原料药及医药中间体的研发、生产和销售的企业，主要产品分为原料药和医药中间体，其中原料药可细分为医药原料药和兽药原料药。2022年营收2.64亿元，归母净利润1.13亿元，销售毛利率52.47%，销售净利率42.62%。

　　投资建议：北交所持续回调，性价比凸显。建议抓住配置窗口，把握高成长低估值板块的结构性机会，重点关注具有估值优势的细分领域龙头企业和优质新股。

　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。