东吴证券-北交所定期报告：板块阶段性回调，人形机器人产业链引关注-240310

　　北交所市场表现

　　行情回顾：本周北证50指数下跌6.17%，北证A股阶段性回调：截至2024年3月8日收盘报869.39点，较上周收盘价下跌6.17%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.20%；科创50指数下跌1.51%；创业板指数下跌0.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　北证A股板块对比：截至2024年3月8日，北证A股成分股共245个，平均市值达15.08亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达78.94亿元，较上周下跌32.19%。日均换手率为6.24%，同比2.34 pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板和创业板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

　　观点

　　【医药】减重领域迎来临床新催化，关注国内上市公司新进展：美国生物科技公司VikingTherapeutics（VKTX.US）宣布，其在研GLP-1/GIP双靶点药物VK2735的二期临床试验取得了积极结果，VK2735不仅针对胰高血糖素样肽1（GLP-1），同样还针对葡萄糖依赖性胰岛素促泌肽（GIP）受体，是一种双重激动剂。自2023年走红以来，减肥药成为医药领域的明星赛道。参考世界肥胖联盟的数据，2020年全球约有38%的人身体质量指数（BMI）在25以上，并且超重、肥胖率持续攀升。预计到2035年，全球将有超过40亿人超重或肥胖，有望催化巨大的用药需求。参考诺和诺德2023年年报，公司司美格鲁肽3款产品合计销售额211.57亿美元，其中0zempic(降糖)销售额138.92亿美元(+60%)，Wegovy(减重)销售额45.49亿美元(+407%)，Rybelsus (口服降糖)销售额27.21亿美元(+66%)，良好的销售数据进一步彰显了减肥药领域的巨大市场空间。建议关注：德源药业。

　　【机械】具身智能是AI的终极形态，持续关注人形机器人产业链：具身智能具备由“大脑”“小脑”“脑干”组成的完整人脑结构以及可实现行动的机器身体。具身智能的实现依赖于AI领域的计算机视觉技术、多模态感知融合技术、自然语言处理技术、因果推断技术、移动导航与规划技术等。区别于离线智能，具身智能要求机器人具备高度自主化且可进行感知、理解与决策的“脑”，具有稳定、安全、运动自然的机器人“身体”。此外，机器人还要具备在执行人类高级指令及与环境交互过程中进行在线学习、更新“脑”和“身体”的能力。建议关注：骏创科技、视声智能、奥迪威。

　　【电新】光伏组件排产提升，电网、氢能政策密集落地：据InfoLink及SMM光伏，本周国产硅料/电池片/组件环节整体企稳，N型硅片积累大量库存，市场竞争激烈价格环比走跌。硅业分会预计3月组件排产或提升至50GW以上，2月为35GW，环比有望大幅回暖。我们认为产业链降价已接近尾声，一季度为光伏传统淡季，随着国内装机周期性回暖及欧洲库存持续去化，下游需求将逐步回暖，过剩产能逐步出清也将带动行业盈利修复。建议关注：科达自控、凯德石英。

　　新股发行：铁拓机械主要从事沥青混合料搅拌设备及其配套设备的研发、生产、销售和服务，是一家集研发、生产、销售和服务为一体的沥青混合料搅拌设备及其配套设备的专业生产商。23年营收4.12亿元，归母净利润0.63亿元。

　　投资建议：北交所阶段性回调，后续将持续推出措施提高上市公司质量，有望获得更多资金青睐。建议抓住估值上行期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业和财务历史表现优秀的公司。

　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。