华福证券-【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率下行至2.18%-240406

　　摘要：

　　超储：公开市场和政府债合计影响-4879亿元

　　3月末超储率1.5%（定义法），超储规模约为38222亿元；本周（4月1日-4月5日）央行公开市场净回笼资金5240亿元，国债、地方债净缴款-361亿元，合计减少超储规模4879亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公开市场操作：本周净回笼资金5240亿元

　　本周（4月1日-4月5日）央行公开市场净回笼资金5240亿元，其中逆回购（7D）发行60亿元、到期4500亿元，国库现金定存到期800亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。

　　质押式回购：本周日均成交量7.11万亿

　　本周（4月1日-4月3日）银行间质押式回购平均日成交量7.11万亿，较上周（6.14万亿）增加9764亿，本周三成交量6.85万亿；其中隔夜回购平均日成交量5.02万亿，占总回购成交额70%（上周为80%），较上周（4.9万亿）增加1239亿。

　　本周DR007持续下行，周一录得最高点1.87%，周三下降至1.81%，较上周五（2.01%）下行20BP，本周均值1.85%，较上周（1.98%）下行13BP。

　　本周R007-DR007均值22.52BP，较上周（46.44BP）有所下行。总体来看，本周短期资金压力整体下降，资金分层有所放缓。

　　本周银行体系净融出余额日均4.76万亿，较上周（4.71万亿）有所上升。

　　同业存单：本周同业存单发行1592亿元

　　本周（4月1日-4月5日）同业存单共发行1592亿元，较上周4443.6亿元减少了2851.6亿元，净融资1259.2亿元。

　　本周三（4月3日）同业存单加权发行利率为2.17%，较上周五（2.25%）下降8BP；周平均加权发行利率为2.18%，较上周（2.21%）下降3BP。二级市场方面，本周（4月1日-4月3日）AAA级同业存单利率总体下行。具体来看，1年期同业存单到期收益率周一录得最高点2.24%，周三下行至最低点2.18%，较上周（2.23%）下行5BP。

　　下周同业存单预计总发行11亿元（周五前公告）、总偿还量5580.7亿元。

　　票据市场：本周票据利率总体下行

　　本周（4月1日-4月3日）6M和3M票据利率总体下行。周一6M国股银票转贴现利率录得最高点1.62%，周三下行至最低点1.57%，较上周五（1.65%）下行8BP，本周6M均值（1.6%）较上周（1.86%）下行20BP；周一3M国股银票转贴现利率录得最高点1.76%，周三下行至最低点1.6%，较上周五（1.7%）下行10BP，本周3M均值1.69%，较上周（2.03%）下行34BP。

　　政府债券：本周国债、地方债合计净缴款-361亿元

　　本周（4月1日-4月5日）国债发行3105亿元，地方债发行194亿元，合计发行3299亿元，合计净发行1939亿元；国债缴款0亿元，地方债缴款999亿元，合计缴款999亿元，合计净缴款-361亿元，较上周（691亿元）少缴1052亿元。

　　下周国债和地方政府债预计合计净发行-3694亿元，合计净缴款-583亿元。

　　风险提示

　　政策边际变化。