方正中期期货-全球波动率数据及外汇综合报告：德国经济陷入衰退，欧洲央行官员鹰派讲话难改降息预期-240116

　　宏观要闻分析：

　　德国经济陷入衰退，欧洲央行官员鹰派讲话难改降息预期：尽管欧洲通胀持续回落与德国经济已经陷入衰退，但欧洲央行官员仍在淡化快速进入降息周期可能，但是难以改变市场的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为欧洲经济火车头的德国经济陷入衰退，德国经济自新冠疫情以来首次出现萎缩，2023年GDP同比下滑0.3%；财政赤字占GDP比例为2.0%，预期2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管经济已经或接近陷入衰退，通胀持续回落，但是欧洲央行官员继续发表偏鹰派讲话，欧洲央行管委内格尔表示，也许可以等到暑期再考虑降息；而管委霍尔茨曼则更加鹰派，称不应期待2024年降息，目前没有理由讨论降息问题。但是市场并不买张，对于欧洲央行4月降息的预期概率依然达到100%。我们认为欧洲央行4月-6月开启降息可能性大，不排除4月降息可能，当然6月降息概率大于4月降息概率。对于欧元而言，提前降息会形成利空影响，但是更多偏短线且被市场所计价；随着美元指数进入下行周期，地缘政治局势和能源危机接近尾声或者没有进一步恶化，欧元将会继续升值，因此依然建议逢低做多欧元。

　　外汇数据分析与解读：

　　美元指数：美国假期，市场成交冷清，美元指数震荡调整，美元指数涨0.15%报102.59。美元指数短期反弹难以长时间持续，上方关注104-104.2阻力；美元指数后续将延续震荡偏弱走势，跌至100下方可能性大。欧元/美元，美元指数小幅走升利空欧元，欧洲央行官员鹰派讲话利多欧元，欧元兑美元持平0%报1.0950。近期强调欧元回落不改整体偏强行情，欧洲央行维持偏鹰货币政策基调，叠加美指高位回落，欧元如期回到1.1上方，震荡走强行情将会持续，涨至1.12上方可能性大，下方关注1.075，逢低做多依然合适。英镑/美元：美元指数小幅上涨利空英镑，英镑兑美元跌0.14%报1.2732。英镑冲高回落但是不改整体偏强行情，随着美元指数高位回落，英镑上行行情将会持续，英镑再度回到涨至1.3上方可能性依然较大，下方关注1.25，逢低做多依然合适。美元/日元：美元指数小幅走升利空日元，美元兑日元涨0.58%报145.75。日元再度大幅贬值可能性偏小，日元继续下跌空间已经相对有限，再度回到150上方可能性小，可继续布局日元多单。美元/离岸人民币：美元指数小幅走升利空人民币，但是国内没有降息利多人民币，美元兑离岸人民币跌0.05%至7.1862。政策差与经济差等因素影响下，美元/人民币随着美指高位回落预期将会继续走强，回到7以内概率大，上方再度回到7.3上方可能性小；中美基本面的变化趋势，两国货币政策调整预期，美元指数走势以及中美贸易关系，2024年人民币将会延续升值走势，主运行区间为6.7-7.2。