方正中期期货-全球波动率数据及外汇综合报告-240228

　　宏观要闻分析：

　　美联储官员继续发表偏鹰派讲话，联储降息的市场预期再度回落：美联储官员继续发表偏鹰派讲话，称太早降息以后或要加息，但是对于市场的影响依然相对有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储理事鲍曼表示，尚未抵达开始降息的时间节点；最新通胀数据表明通胀进展放缓，经济活动和消费支出强劲，劳动力市场“紧张”；如果通胀进展停滞或逆转，仍愿意提高政策利率；过早降低政策利率可能导致未来需要加息；如果通胀持续达到2%目标，最终降息将是适当的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）堪萨斯联储主席Jeffrey Schmid表示，没有必要预先调整政策立场，在降息方面应保持耐心，继续观察经济对之前紧缩政策的反应，并寻找通胀得到控制的确凿证据。美联储降息的预期继续降温，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为82.2%，累计降息25个基点的概率为17.4%，累计降息50个基点的概率为0.4%。对于美联储而言，基于美联储官员表态和经济数据表现，我们认为联储将在3月释放降息信号，2024年6月开启降息周期的概率依然较大，预计美联储将会在2024年降息3次/75BP。另外，美国中小银行业风险仍无法排除，美国临时支出法案仍存在风险，如果银行业危机和政府关门风险再度来袭，美联储亦不排除提前降息可能。美联储3月和5月降息可能性小，大部分被市场所计价和兑现，在没有进一步明显转变前，对市场影响相对有限，更容易出现影响兑现后的反向影响。

　　外汇数据分析与解读：

　　美元指数：美联储官员继续发表偏鹰派讲话，美元指数震荡运行，美元指数涨0.03%报103.8116。美元指数前期表现偏强，但是我们强调再度突破105关口可能性小；美元指数后续将延续震荡偏弱走势，关注美联储政策调整预期变化，关注103-103.4阻力。欧元/美元，美元指数小幅走强利空欧元，欧元兑美元跌0.06%报1.0844。近期强调欧元回落不改整体偏强行情，欧洲央行维持偏鹰货币政策基调，叠加美指高位后续会回落，经济走弱已经被计价，欧元震荡走强行情将会持续，涨至1.12上方可能性大，下方关注1.07，逢低做多依然合适。英镑/美元：英镑延续震荡调整行情，英镑兑美元涨0.01%报1.2686。前期强调英镑冲高回落但是不改整体偏强行情，随着美元指数高位回落，英镑上行行情将会持续，英镑再度回到涨至1.3上方可能性依然较大，下方关注1.25，逢低做多依然合适。美元/日元：日本通胀表现超预期增加日本退出负利率政策预期，利好日元，美元兑日元跌0.13%报150.5105。日元再度大幅贬值可能性偏小，日元继续下跌空间已经相对有限，可继续布局日元多单。美元/离岸人民币：人民币呈现震荡调整行情，美元兑离岸人民币涨0.04%至7.2139。政策差与经济差等因素影响下，上方再度回到7.3上方可能性小，美元/人民币随着美指高位回落预期将会走强，未来回到7以内概率大；中美基本面的变化趋势，两国货币政策调整预期，美元指数走势以及中美贸易关系等因素考量，2024年人民币将会呈现升值走势，主运行区间为6.7-7.3。