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油价偏多预期强化,上涨动力或强于下跌力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油价本周淡季反弹,反映出OPEC+减产发挥的作用效果,原油供需处于紧平衡状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,中东和俄罗斯国家挺油价意愿较强,伊拉克宣布要将未来几个月将原油出口减少到330万桶/日,以吸收1-2月的增加;阿曼将5月销售油价上调3.3美元/桶;俄罗斯近期声明已接近完成3月原油产量减少50万桶/日的计划,同时,第二季度将石油产量和出口量合计额外削减47.1万桶/日,确保6月底前将产量降至900万桶/日,诺瓦克表示,俄罗斯将在4月额外减产35万桶/日、出口量将较3月减少12.1万桶/日,5月产量将减少40万桶/日、出口量减少7.1万桶/日,6月所有额外的供应削减都将来自石油产量。美国方面,EIA最新数据显示1月美国原油产量1253.3万桶/日,同比下降3.5万桶/日,环比下降76.2桶/日;此外,3月28日,拜登政府授予了购买280万桶石油用于紧急石油储备的合同,价格超过81美元/桶,计划在9月交付,较此前制定的目标采购价79美元/桶高出2美元/桶,进一步强化了基本面偏多预期。叠加近期俄乌冲突进一步发酵至双方攻击对方能源设施的局面,我们预期,目前油价下跌空间有限,且存在继续向上动力和弹性,在旺季到来前上涨动力相比下跌力量更强。而下半年随着美国降息落地叠加石油消费旺季到来,油价有望突破去年高点。
美元指数上升;油价上涨;东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月29日,美元指数收于104.50,周环比上升0.06个百分点。1)原油:截至3月28日,布伦特原油期货结算价为87.48美元/桶,周环比上涨2.40%;WTI期货结算价为83.17美元/桶,周环比上涨3.15%。2)天然气:截至3月28日,NYMEX天然气期货收盘价为1.76美元/百万英热单位,周环比上涨6.27%;截至3月28日,东北亚LNG到岸价格为9.51美元/百万英热,周环比上涨3.58%。
美国原油产量稳定,炼油厂日加工量上升。1)原油:截至3月22日,美国原油产量1310万桶/日,周环比持平。2)成品油:截至3月22日,美国炼油厂日加工量为1593万桶/日,周环比上升15万桶/日;汽油产量为921万桶/日,周环比下降44万桶/日;航空煤油产量为169万桶/日,周环比下降4万桶/日;馏分燃料油产量为481万桶/日,周环比上升12万桶/日。
美国原油库存上升,汽油库存上升,天然气库存下降。1)原油:截至3月22日,美国战略原油储备为36305万桶,周环比上升74万桶;商业原油库存为44821万桶,周环比上升317万桶。2)成品油:车用汽油库存为23207万桶,周环比上升130万桶;航空煤油库存为4119万桶,周环比上升74万桶;馏分燃料油库存为11734万桶,周环比下降119万桶。3)天然气:截至3月28日,欧盟储气率为58.68%,较上周下降0.55个百分点。
投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)油价上涨,建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油;3)天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;4)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球需求不及预期的风险。
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