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　　上半年，郑棉价格整体呈现出上行、震荡、下行的“三步走”态势。第一步，承接去年12月初的触底反弹，下游订单情况好转，去库进展顺利，盘面逐步上行。第二步，节后传统旺季成色不足但在机订单数量能够维持开机运转，叠加播种面积及单产预期的多空交织，盘面呈现宽幅震荡。第三步，中美两国主产棉区从播种至出苗、现蕾期间几乎是一路绿灯，为今年的单产回升、减种不减收打下了扎实的基础。结合内需、外贸订单的先后走弱，整体销售进度及库存情况均不尽人意，企业对后市普遍悲观，棉市频频破位下跌。

　　展望下半年，6-7月份传统淡季需求好转较为困难，整体库存压力较难缓和，棉价有进一步走弱可能。8月份，秋冬订单及年底订单的准备会为下游需求带来一定提振，出现一定程度的止跌反弹。今年的“金九银十”在笔者较为悲观的预期下，依旧会呈现成色较差的状况，期间盘面或以8月定下的基调而宽幅震荡且时间略短于去年同期。在新棉丰产落实收割后，盘面供给端供需差距拉大，棉价或出现阶段性下行。此外，国内市场还需要对国储政策、消费政策、后续降水与温度情况保持密切关注，国外市场的需求情况、关税政策的变化对我国对外贸易产生何种影响，以及相关地缘政治冲突带来的全球格局的变化都需要持续关注，均有可能对盘面带来不同程度的异动。

　　后市风险点

　　1、花铃期、吐絮期间的天气异动；

　　2、中国国储政策、消费政策的变化；

　　3、主要贸易国家关税政策的变化；

　　4、美国大选、红海危机等外围政治因素；

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