光大证券-机械行业周报2024年第26周：出口链展现业绩确定性，关注WAIC 2024人形机器人进展-240630

　　重点子行业观点

　　人形机器人：

　　WAIC 2024具身智能论坛将于7月4日在上海世博展览馆开启，特斯拉Optimus二代将首发展出，宇树、达闼也将展出其最新一代人形机器人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，提出要探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Agility Robotics与全球最大的纯合同物流供应商GXOLogistics Inc.签署了一份多年期协议，将其Digit人形机器人部署到各种物流业务中。

　　观点：

　　与2024年一季度业绩会口径相比，Optimus机器人的量产预期有所延后，体现在：1）小规模生产并用于执行工厂任务的时间从2024年推迟至2025年；2）未提及2026年对外出售的预测，且强调了2026年可能是Optimus机器人成为通用型机器人的时间点。

　　尽管Optimus机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看，2025年将有几千台Optimus机器人在特斯拉工厂工作，相比目前的2台有明显提升。这有望为Optimus机器人的训练、提升，并最终成为通用型机器人提供巨大助力。

　　2024H2开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。

　　机床&刀具：日本4月份出口中国机床265.6亿日元，环比+4.7%，同比+2.6%。日本5月份机床订单总额1245.5亿日元，同比+4.2%，环比+3.0%，其中外需897.2亿日元，同比+9.8%，环比+6.1%，17个月来首次同比增速转正。从4月份订单来看，中国需求占日本机床外需订单的31.4%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。

　　全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平，有望受益于市场“科特估”的关注度提升。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。

　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。