华西证券-农林牧渔行业周报第24期：猪肉生猪周均价继续回调，周内止跌回升-240630

　　本周观点:

　　种植产业链：据农业农村信息网，据6月24日全国农技中心土壤墒情监测，华北黄淮0－20cm土壤相对含水量均值为75.31%，较6月21日监测上升2.37个百分点；20－40cm土壤相对含水量均值为81.88%，与6月21日监测结果基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从0－20cm土层看，50.51%监测站点墒情适宜，9.23%站点墒情不足，9.59%站点干旱，15.59%站点重旱，15.08%站点墒情过多；从20－40cm土层看，54.87%监测站点墒情适宜，9.83%站点墒情不足，7.55%站点干旱，11.99%站点重旱，15.76%站点墒情过多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体看，华北黄淮墒情改善，土壤墒情不足至重旱站点均减少，但黄淮南部墒情过多站点显著增多。目前干旱区域主要分布在河北中部、山西中部及南部局地、山东北部及南部局地等未灌溉农田和无灌溉条件的旱地。墒情过多区域主要分布在黄淮南部近期降水偏多区域。要加强隐患排查，抓好渔业和农机等领域安全生产、畜牧圈舍防护、动物防疫等各项工作，守住安全底线。粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。

　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价17.49元/公斤，周环比-4.66%，但周内生猪价格呈现上升趋势，出现止跌回升迹象，截止本周五，全国外三元生猪均价为17.49元/公斤。需求方面，天气逐渐转热，猪肉消费进入淡季；供给方面，前期二次育肥及压栏大猪陆续出栏供应增加，屠企采购相对宽松，且近期出现高温多雨天气，加大生猪养殖生物安全防控难度，疫病风险增加，养殖户生猪出栏积极性整体提高。供需共同作用下，生猪价格偏弱震荡。展望后市，由于猪肉消费处于阶段性淡季，且前期压栏大猪需要时间出清，且近期天气上，多地暴雨给生猪生产带来不确定性因素，由于暴雨后生物安全风险提升，短时供给有可能增加，我们预计短期内猪价以偏弱震荡为主，同时猪价下跌后二次育肥蠢蠢欲动，也会对扰动生猪市场。但我们对三季度末和四季度猪价偏乐观，一方面下半年迎来猪肉消费的旺季，且从产能推断23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。随着猪价上涨，基本面改善，目前自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现盈利，后续随着成本优化和猪价进一步上涨，头均盈利有望逐步放大，目前估值水平处于相对低位，周期反转确定性增强，建议继续关注资金状况好，成本控制得当，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。

　　风险提示

　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。