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▌深耕输配电行业,一次设备民企龙头
公司深耕输配电设备,是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备(传统机械类电力设备)、二次设备(控制类电力设备)、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等,目前在同行处于领先地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2024Q1公司实现营业收入26.58亿元,同增22.36%,实现归母净利润3.63亿元,同增66.32%,业绩稳健增长。2023年新增订单165.13亿元(不含税),与上年同期相比增长36.22%,超额完成年度经营目标。2024年公司经营目标为实现新增合同订单206亿元(不含税),同比增长25%;实现营业收入150亿元,同比增长20%。
▌巩固国内电网市场地位,持续开拓海外市场
国内电网方面:公司积极融入到高端市场的研发创新活动中;大力提升发电行业(尤其是新能源细分市场)的品牌影响力,积极拓展关键客户,在国内电网的市场占有率有望提高。
海外市场方面:公司长期坚持海外战略,持续进行产品和市场投入。2023年公司海外市场新增订单40.1亿元,同比增长34%。多款产品通过了西班牙、英国、法国、新加坡、埃及、马来西亚、阿联酋、墨西哥、哥伦比亚、南非等多个国家的资质认证。目前海外电力设备需求旺盛,公司有望充分受益。
▌盈利预测
我们看好公司巩固国内电网市场地位的同时,持续开拓海外市场,预计公司2024-2026年收入分别为152.3、184.2、221.9亿元,EPS分别为2.7、3.31、4.03元,当前股价对应PE分别为24.8、20.2、16.6倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
▌风险提示
原材料价格上涨;海外市场进展不及预期;行业竞争加剧;大盘系统性风险等。
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