东吴证券-汽车与零部件行业汽车智能化6月报：华为ADS 3.0上车在即，战略看好L3智能化-240630

　　L3智能化整车环节跟踪

　　L3级别渗透率跟踪：5月高阶智驾渗透进一步加速，产业趋势明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】L3级渗透率为4.9%，环比+0.4pct；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为6.1%，环比+1.6pct，主要原因系5月特斯拉FSD销量回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重点车企来看，5月L3高阶智驾渗透率问界>理想>小鹏；问界智驾max版本渗透率提升至90%以上，小鹏、理想max销量比例维持40%以上高位。

　　 L3级别功能落地跟踪：小鹏智驾功能进一步升级，华为ADS3.0量产上车可期。5月20日，小鹏汽车AIDAY，发布国内首个量产的端到端大模型，全面无图量产上车，智驾能力提升2倍，小鹏“黑名单式”全国都能开XNGP将在7月全量推送。阿维塔将首批搭载ADS 3.0，并于6.29在全国开启为期一个月的“阿维塔华为乾崑智驾体验营”活动。

　　 L3级别功能落地实测比较：根据我们线下在纽约/上海/重庆三地路测特斯拉北美/华为/小鹏的结果，特斯拉驾驶流畅性/道路覆盖度等表现明显领先，华为除环岛/掉头场景外，整体表现较好，驾驶策略激进；小鹏驾驶策略相对保守，道路覆盖度略低于华为，但可用道路表现较好。

　　 L3智能化零部件环节跟踪：

　　高端智能化配置加速上车，高阶智能化车型放量（问界M9等）带动智能化渗透率提升。1）智能化增量零部件：5月HUD渗透率为18.2%，环比+2.2pct，激光雷达渗透率为6.7%，环比+1.5pct。2）底盘零部件：5月线控制动渗透率为40.9%，环比+4.2pct，空悬渗透率为3.7%，环比+0.3pct。3）原材料价格跟踪：本月(2024.6.1-2024.6.28)铝价格-4.3%，钢价格-3.3%。

　　投资建议：汽车行业智能化转型产业趋势明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内汽车产业全球化天花板。看好智驾头部车企以及智能化增量零部件：1）华为系玩家【长安汽车+赛力斯+北汽蓝谷+江淮汽车】；2）头部新势力【小鹏汽车+理想汽车】；3）加速转型【吉利汽车+上汽集团+长城汽车+广汽集团】；4）智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威+经纬恒润+华阳集团+均胜电子等）+线控底盘（伯特利+耐世特+拓普集团等）。

　　风险提示：智能驾驶相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏等车企新车销量低于预期。