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一周新闻速递
行业新闻:1)贵州新增15亿元白酒项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)仁怀改造窖池46695口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)宜宾拟推酱酒地方标准。
公司新闻:1)贵州茅台:茅台1935酒全国经销商联谊会成立。2)泸州老窖:泸州老窖集团参设投资公司。3)山西汾酒:汾酒部署国企改革深化提升行动。
▌投资观点
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序:白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块:本周我们参加五粮液、泸州老窖及酒鬼酒的股东大会调研。五粮液来看,公司通过加快旺季产品动销,强化市场分级、薄弱区域扁平化的渠道建设,保持稳健增长态势;公司通过积极培育消费圈层,提高客户粘性,积极备战中秋国庆旺季,且分红率未来有望稳步提升。泸州老窖来看,公司在过去一年加快数字化进程,拓宽中度和低度酒市场,并持续强化品牌优势,我们认为公司2024年营业收入同比增长超15%的经营目标有望顺利达成。酒鬼酒来看,我们认为酒鬼酒目前仍处在费用改革的关键时期,红坛经过一年的费用改革批价稳定、宴席市占率持续提升,内参在今年年初推出甲辰版后正式开启费用改革,目前新品铺货动销节奏良性;关键在于终端动销的增长与经销商信心的提升,仍需等待经济环境的复苏。短期看,茅台批价波动对整个白酒板块的投资情绪带来一定扰动,但反观历史茅台批价亦曾经历过较大的波动,但白酒板块得益于特殊的产品场景和需求、优异的商业模式等因素,发展始终呈波段上升态势。当前白酒销售仍处于淡季,可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善,以及关注去库存挺批价情况。整体而言,2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况,情绪面预计受五一动销影响略有恢复,长期注重消费力复苏与商务场景恢复,重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒,关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
大众品板块:本周我们参加青岛啤酒股东大会调研,公司反馈2024年1-6月销量预计同比下降,但全年销量实现增长的目标不变,推动产品结构提升仍为主基调;同时未来预计分红率有望逐年提升,长期不排除提升至100%的可能。中期维度看,大众品细分四条主线推荐:1)成本下降确定性较强个股,如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等;2)低估值具有安全边际个股,如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等;3)业绩确定性较强个股,如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等;4)有望超预期表现的个股,如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
▌风险提示
疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险等
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