方正中期期货-锂电新能源产业链日度策略-240506

　　【行情复盘】

　　小长假后首个交易日碳酸锂期货盘面窄幅震荡，主力合约2407较节前结算价跌0.75%收于112400元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【重要资讯】

　　4月26日下午，商务部等七部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，《细则》自发布之日起至2024年12月31日，为个人消费者提供了明确的补贴范围和标准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期间，个人消费者报废国三及以下排放标准的燃油乘用车或在2018年4月30日之前注册登记的新能源乘用车，并随后购买符合节能要求的新车，将有资格获得一次性的定额补贴。对于报废上述两类乘用车并购买新能源乘用车的消费者，将获得1万元补贴。同时，对于报废国三及以下排放标准燃油乘用车，并购买排量为2.0升及以下燃油乘用车的消费者，将获得7000元补贴。

　　现货：5月6日富宝碳酸锂指数报109167元/吨，持平；电池级碳酸锂报111500元/吨，持平；工业级碳酸锂（综合）报107500元/吨，持平；电池级碳酸锂长协均价105650元/吨，上涨150元/吨。氢氧化锂指数报99333元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报470美元/吨，下跌10美元/吨；锂辉石（中国CIF 6%）报1140美元/吨，下跌10美元/吨；锂辉石指数（5%≤ Li2O ＜6%）报8525元/吨，下跌25元/吨；锂云母指数（2%≤ Li2O ＜4%）报3330元/吨，下跌80元/吨；磷锂铝石（7%≤ Li2O ＜8%）报9750元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报3420元/吨，持平。

　　【市场逻辑】

　　供应方面，碳酸锂各主要工艺路线装置开工率出现分化；江西锂盐厂未如期增产，以锂云母为原料的碳酸锂装置开工率趋降，短期看政策压力仍在，放量仍有难度；以锂辉石为原料的碳酸锂装置开工率受利润下滑影响增速放缓；盐湖开工率持续处于低位，行业平均开工率保持平稳，后期预期回升；最近一周周度产量1.193万吨。

　　库存方面，行业整体库存水平小幅回升，碳酸锂生产企业库存加速去化，回升量主要集中在碳酸锂下游企业，显示下游订单及心态延续积极态势，补库主动性进一步增强。据smm数据推算，过去一周碳酸锂表观需求10943吨，维持在近期高位。

　　综合来看，碳酸锂供应增加而库存相对平稳，需求旺盛态势延续，下游延续补库。以旧换新政策驱动超出预期，行情企稳上行概率增大。

　　【交易策略】

　　汽车以旧换新的着眼点除提振汽车消费需求以外，更重要的一点是推动个人交通工具的节能降碳高质量发展。存量国三标准以下私家车的体量在千万量级别，已然不小。近年来新能源汽车智能网联化不断迭代，六年前上市的新能源车和当前有影响力的车型相比已属于不同物种，具有较大更新潜力。汽车以旧换新对新能源汽车销量及渗透率的提升力度不可低估。市场对电池的供需预期，对锂盐的供需预期将经历一段波动调整的过程。市场此前预期的碳酸锂年度过剩逻辑可能被削弱甚至逆转，建议产业链下游企业逢低积极买入套保，规避原材料价格大幅波动风险。

　　硫酸镍：受镍价强势运行影响，镍盐原料成本上移幅度较大，海关布控及路政查验进一步推涨了盐厂的时间及运输成本。当前盐厂已经逐步开始亏损，成本支撑走强。前驱体厂对镍盐现货的活跃需求使得盐厂在面临亏损节点挺价情绪再起。市场成交区间走阔。硫酸镍价格企稳回升，硫酸镍中镍价值与精炼镍价差收窄节奏略有放缓。需求及成本支撑下，预期硫酸镍维持偏强震荡。假期间镍价受宏观及印尼RKAB进展不确定性影响，存在波动风险。