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本周点评:
本周四大期指对应的指数走势偏强,除IM以外其他品种合约基差受市场情绪影响整体上行,其中IF、IH季月合约分红调整基差由贴水转为升水。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日各品种基差收敛,当前各合约基差处于近期较高位置,对冲成本相对较低,利于中性策略的入场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,虽然目前雪球敲入风险已经得到了较大程度的释放,但新增产品的对冲仍将持续影响期指市场,因此后续不同品种期货合约的基础变动或出现明显分化,对于IH与IF合约,市场情绪或将成为影响期指基差的主要力量,基差或将继续与指数同步变动。
内容摘要:
IC、IF、IH基差整体上行:2024年2月23日,我们预测中证500指数未来一年分红点位为85.25,沪深300指数分红点位为86.94,上证50指数分红点位为73.92,中证1000指数分红点位为60.15。本周除IM以外其他品种合约基差整体上行。IC、IH持仓额低于2022年初以来中位数,IF持仓额高于2022年初以来中位数,IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-2.04%、1.23%、1.50%、-4.74%。
期现对冲策略表现:2024年以来IC合约当月连续对冲收益0.81%,季月合约对冲收益-0.26%,最低贴水策略收益-0.49%。截至2024年2月23日,IC最低贴水策略选择IC2409合约进行对冲,IF选择IF2409合约,IH选择IH2409合约进行对冲,IM选择IM2409合约进行对冲。
跨期套利策略表现:相对期现对冲策略,跨期策略表现更稳定,2024年以来IC合约跨期套利策略收益率0.01%,IF跨期套利收益0.89%,IH跨期套利收益率0.10%,IM跨期套利收益率0.87%。
基差收敛变动分析:本周四大期指对应的指数走势偏强,除IM外,其他期指合约基差受到市场情绪的影响基差整体上涨。我们认为,虽然目前雪球敲入风险已经得到了较大程度的释放,但新增产品的对冲仍将持续影响期指市场,因此后续不同品种期货合约的基础变动或出现明显分化,对于IH与IF合约,市场情绪或将成为影响期指基差的主要力量,基差或将继续与指数同步变动。
风险因素:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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