光大证券-金融工程市场跟踪周报：对冲端成本是否减少或为增量资金是否进场重要指标-240204

　　本周市场核心观点与市场复盘：

　　本周（2024.01.29-2024.02.02，下同）市场大幅下挫，主要宽基指数中，万得微盘股指数领跌，周度跌幅21.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微盘、小盘股大幅下挫下，市场交易情绪走低，赚钱效应相应减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对冲端来看，本周指数大跌下，IC、IM合约对冲成本（基差）并未再度出现大幅走阔的现象，对冲端压力有所缓解。

　　本周微盘、小盘的大幅调整或由交易流动性层面的悲观预期引发，从短期市场的配置偏好来看，微盘、小盘难获增量资金青睐。微盘、小盘等高弹性板块是否能有效企稳，一方面需要观察对应宽基指数（如万得微盘股指数、中证2000等）是否出现持续缩量，另一方面对冲端成本亦为多头端重要考量因素。以IM合约季月、次季月合约对冲成本来看，当前仍处较高成本区间，尚未到达“高性价比”区间，未来IM合约对冲端成本是否减少或为增量资金是否进场重要指标。

　　复盘过去两年市场表现，得增量资金的主题得相对超额表现。延续此思路对当下市场的配置方向进行选择，高股息、央国企仍是目前最优解。后市如出现有效企稳信号，近期超跌的微盘、小盘或有超跌反弹机会。

　　本周主要宽基指数大幅下挫，上证综指下跌6.19%，上证50下跌3.69%，沪深300下跌4.63%，中证500下跌9.23%，中证1000下跌13.19%，创业板指下跌7.85%，北证50指数下跌15.52%。

　　截至2024年2月2日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500和中证1000处于估值分位数“安全”等级。

　　中信一级行业分类来看，商贸零售、农林牧渔处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、电力及公用事业、建筑、机械、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信处于估值分位数“安全”等级。

　　从量能择时信号来看，截至2月2日，北证50指数量能择时信号为看空观点，其余各大宽基指数量能择时信号为看多观点。

　　资金面跟踪：

　　机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中控技术（318家）、中际旭创（294家）、澜起科技（257家）、怡和嘉业（222家）和新产业（213家）。

　　北向资金净流入99.38亿元，其中沪股通净流入66.14亿元，深股通净流入33.24亿元。南向资金净流入-94.17亿港元，其中沪市港股通净流入-26.04亿港元，深市港股通净流入-68.13亿港元。

　　股票型ETF本周收益中位数为-8.20%，资金净流入585.59亿元。港股ETF本周收益中位数为-4.39%，资金净流出22.73亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.49%，资金净流入24.13亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.89%，资金净流入2.69亿元。

　　截至2024年2月2日，基金抱团分离度周环比上升。最近一周抱团股超额收益环比上一周变化不大，抱团基金超额收益环比上一周上升。

　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。