东海证券-宏观策略日报：美国ADP就业数据不及预期-230406

　　重要资讯

　　1.美国3月ADP就业人数不及预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国3月ADP就业人数新增14.5万人，预期增20万人，前值由增24.2万人修正为增26.1万人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前一日美国劳工部公布的数据显示，美国2月份职位空缺降至990万，为2021年5月以来最低水平，低于预期的1050万，前值下修至1060万。虽然ADP就业数据以及职位空缺数不如非农就业数据来的重要，但也能从一定程度上说明美国的劳动力市场可能正在从高位降温，这或许会强化美联储结束加息周期的预期。

　　 2.央行行长易纲：建设现代中央银行制度，更好服务中国式现代化。4月5日，央行行长易纲在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，党的十九届四中、五中全会和党的二十大都明确提出建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。这两项任务完成好了，就能够促进充分就业和经济增长，也就能更好地服务中国式现代化。第一，维护币值稳定。币值稳定有两重含义，一是物价稳定，二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。第二，维护金融稳定。在保持币值稳定的基础上，中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的，但币值稳定不一定能保证金融稳定。第三，促进充分就业和经济增长。实现币值稳定和金融稳定，有助于促进充分就业和经济增长。党的二十大报告强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，提出实施就业优先战略。此外，易纲还提到，目前这些结构性工具的余额有6.4万亿元，占人民银行资产负债表规模15%左右，规模总体适度。

　　市场情况

　　北向资金净买入。4月4日，陆股通当日净卖出36.51亿元。贵州茅台、阳光电源、东方财富分别获净买入3.53亿元、3.25亿元、2.71亿元。中国中免净卖出额居首，金额为5.38亿元。

　　欧美股市涨跌不一。4月5日，道琼斯工业平均指数上涨0.24%；标普500指数下跌0.25%；纳斯达克指数下跌1.07%。欧洲股市，法国CAC指数下跌0.39%；德国DAX指数下跌0.53%；英国富时100指数上涨0.37%。

　　风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。