东吴证券-钢铁行业跟踪周报：高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行-240629

　　本周（6.22-6.28）跟踪：本周钢材供给端产量增加，需求端受梅雨天气影响依然疲弱，总库存有所增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周钢价整体趋弱运行，五大品种均有下跌：本周钢材市场供给增加，需求仍显疲弱，拖累钢价下行，截至6.28日螺纹钢均价周环比下跌50元/吨至3480元/吨（yoy-7.4%），期货盘面延续下行态势，市场情绪仍略显悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成本端，本周铁矿、废钢价格略有下行，焦煤价格基本持平，原材料对钢价的支撑作用依然有限。

　　供给端五大钢材产量整体有所增长，需求端仍显疲弱：供应方面，本周五大品种除中厚板外均有增加，其中长材增长显著，螺纹钢周产量245万吨（yoy-11%），周环比增长6%，主要集中在西北和华中地区，南部仍受梅雨季影响供给较弱。需求方面，本周螺纹钢表需增长显著，周环比+5%，热轧表现疲弱，周环比-4%，侧面来看，6月28日建筑钢材成交量MA5为11.8万吨，周环比+6%，但同比去年同期-26%，虽有短暂恢复但表现依旧疲弱。

　　库存受供给增加、需求疲弱影响有所累库，钢厂盈利能力依旧承压：本周钢材总库存1773.9万吨（yoy+11%），周环比回升0.80%，我们认为主要受供给增加较快，需求疲弱导致，其中钢厂库存压力略小于社会库存，但同比来看均高于去年10%-15%，整体承压。盈利角度来看，钢企滞后一月毛利持续下行，整体压力较大，对供给仍有一定制约作用。

　　投资建议：本周钢铁行业受多地高温多雨天气影响，需求疲弱导致价格继续下跌，符合淡季表现，后续预计由于政策强调2024年钢铁行业实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

　　风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险